20241028-宝城期货-橡胶月报_多空分歧出现_橡胶中期调整_29页_2mb

橡胶市场中期调整及供需分析

进入2024年10月以来，在美联储降息预期放缓和下游汽车产销数据不佳的双重影响下，橡胶期货市场经历前期大幅拉升后，转为中期高位调整走势。主要合约如沪胶2501、标胶2412和合成胶2411均进入高位震荡区间。

宏观面变化

• 美联储降息节奏放缓：9月议息会议下调50个基点，但11月降息概率大幅下降，预计仅降25-50个基点。
• 货币政策宽松预期：欧美央行加速降息（预计明年75-100个基点），流动性宽松利好商品价格。

供应端压力

• 国内产区减产：云南、海南产区受台风“摩羯”“谭美”影响，叠加季节性停割季临近，国内供应预期回落。
• 东南亚产胶国产量下滑：长期种植面积收缩及橡胶树老龄化将导致2024-2025年全球天然胶供应趋紧，ANRPC成员国7月产量同比大幅下降。

需求端改善

• 政策支持：汽车以旧换新、新能源汽车下乡等政策提振终端需求。
• 季节性旺季：9月国内汽车产销回暖，“金九”效应显现，轮胎出口表现强劲。

期货走势

• 现货与期货基差扩大，沪胶-标胶价差震荡运行于3670-3800元/吨区间。
• 多空分歧加剧，预计后市维持高位振荡偏强走势，关注国内政策落地情况和产区实际减产数据。

本报告仅供参考，不构成投资建议，风险自负。