20240403-宝城期货-橡胶周报_多空分歧出现_橡胶窄幅整理_12页_1mb

橡胶周报核心全面分析

市场回顾

1.1 现货价格小幅反弹，基差走弱
2024年4月3日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在13850元/吨一线震荡整理，周环比小幅上涨100元/吨，基差维持在-700元/吨，略有走弱。

1.2 期价震荡，月差贴水扩大
本周沪胶期货呈现震荡整理走势，期价先扬后抑，沪胶2409合约周环比下跌0.65%，收于14570元/吨；沪胶5-9月合约月差贴水幅度略有扩大至-240元/吨。

全球供需分析

2.1 东南亚进入长期减产周期
自2010年以来，东南亚主要产胶国因前期高种植面积导致产量上升，但从2012年开始随着价格走弱，新增种植面积下降。2023年全球胶市维持紧平衡，东南亚逐步进入减产周期，预计2024-2025年全球天胶产量小幅下滑。ANRPC数据显示，2024年1-2月全球主要产胶国天胶产量同比大幅减少。

2.2 全球需求结构变化
中国橡胶进口依赖度高达80%左右，2024年1-2月中国天然及合成橡胶进口11.56万吨，同比显著下降12.56%，显示进口端压力减小，这在一定程度上缓解供应担忧。

3.1 轮胎行业需求旺盛
国内轮胎企业开工率较上周有一定提升，全钢胎开工率69.5%，半钢胎开工率80.4%，行业景气度较高。2024年1-2月橡胶轮胎外胎产量同比增长19.5%，出口量同比上升97%，均显示下游需求强劲。

3.2 钛矿危机导致供应担忧
由于上游原材料上涨以及生产的稳定供应，轮胎企业基本维持高开工。上海期货交易所橡胶库存21.69万吨，较前一周小幅减少250吨，显示出供应端有一定的紧张态势。

宏观与预期

3.3 投资建议与风险分析
报告认为全球流动性转宽松趋势明确，橡胶商品期货估值有望上移。随着新割胶季到来，前期炒作的天气减产预期有所缓解，同时胶价持续回落导致利空情绪得到有效释放，预计后市沪胶将维持区间震荡偏强的走势。投资者需密切关注供需变化及美联储降息时间。

免责声明:本报告仅供参考，不构成投资建议，实际投资需谨慎评估风险。