20260413-宝城期货-橡胶周报_多空分歧出现_橡胶高位震荡_13页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月13日橡胶市场的走势及二季度全球胶市供需变化，旨在为投资者提供市场动态和趋势判断。

主要观点

• 市场回顾：

  • 橡胶现货价格小幅上涨，基差贴水收敛。
  • 多空分歧显现，橡胶期货维持高位震荡走势。
  • 合成橡胶价格跌幅较大，对沪胶和标胶的升水提振转弱。

• 供需改善：

  • 2026年二季度全球胶市供需结构有望改善。
  • 东南亚主产区物候条件正常，云南进入试割准备阶段，泰国、越南开割时间表明确，天然橡胶供应将逐步回升。
  • 2026年1-2月我国橡胶进口量同比小幅下降，对胶价形成阶段性支撑，市场确认一季度供应偏紧逻辑，多头情绪有所提振。

• 下游需求：

  • 轮胎行业作为橡胶最大下游，出口高增但面临成本高企、内需疲软和出口承压的三重压力。
  • 3月国内重卡销量同比和环比双增，显示重卡市场回暖，对橡胶需求形成一定支撑。

• 库存变化：

  • 上期所橡胶期货库存小幅增加，青岛保税区库存亦小幅上升，但整体仍处于去库阶段。

关键信息

1. 市场动态

• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在16750元/吨一线，周环比小幅上涨150元/吨。
• 期货走势：
  • 沪胶2609合约当周期价略微收低0.65%至16815元/吨。
  • 标胶2606合约当周期价小幅下跌1.59%至13890元/吨。
  • 合成橡胶期货跌幅较大，当周期价累计下跌9.31%至15880元/吨。
• 基差变化：沪胶与现货基差维持贴水15元/吨，较之前有所收敛。

2. 供应与需求

• 全球供应：
  • 2025年12月ANRPC成员国合计产胶量112.78万吨，同比小幅减少16.44万吨。
  • 2025年1-12月全球产胶量同比小幅减少11.25万吨。
  • 东南亚国家如泰国、印尼、马来西亚、越南等产胶量同比小幅波动，但整体处于正常割胶阶段，供应压力稳步增加。
• 国内需求：
  • 2026年1-2月我国橡胶进口量同比下降1.4%，国内供应偏紧，胶价震荡偏强。
  • 3月重卡销量同比增长17%，显示重卡市场回暖，对橡胶需求形成支撑。

3. 轮胎行业表现

• 2026年1-2月，国内轮胎产量微降0.7%，但出口大幅增长12.5%。
• 3月国内轮胎行业产能利用率小幅回落，半钢胎为76.50%，全钢胎为70.48%，部分企业因假期安排检修或控产，导致产能利用率下降。

4. 库存变化

• 上期所橡胶期货库存周环比增加1970吨至140060吨。
• 青岛保税区库存周环比增加0.58万吨至69.14万吨，其中保税区库存下降1.62%，一般贸易库存上升1.38%。
• 国内天然橡胶社会库存环比下降1万吨至135万吨，深色胶库存下降0.3%，浅色胶库存下降0.8%。

结论

随着中东地缘风险阶段性降温，合成橡胶成本支撑减弱，橡胶期货开始回归基本面逻辑。当前全球天然橡胶供应即将进入持续回升通道，但地缘风险仍未完全消除，预计国内橡胶期货将维持宽幅震荡走势。投资者应关注供需变化、地缘政治风险及下游需求动向，理性判断市场趋势。

图表目录（摘要）

• 图1：橡胶现货价格走势
• 图2：沪胶基差走势
• 图3：沪胶期货价格走势
• 图4：标胶期货价格走势
• 图5：合成胶期货价格走势
• 图6：沪胶5-9月差走势
• 图7：沪胶-合成胶价差走势
• 图8：浅深色胶价差走势
• 图9：ANRPC天胶月度产量合计
• 图10：ANRPC成员国天然橡胶消费
• 图11：我国天胶及合成胶进口量走势
• 图12：国内全钢胎开工率周度走势
• 图13：国内半钢胎开工率周度走势
• 图14：国内汽车产量走势
• 图15：国内汽车销量走势
• 图16：国内经销商库存预警走势
• 图17：国内重卡销量走势
• 图18：国内重卡销量及增速走势
• 图19：国内物流景气指数走势
• 图20：上期所橡胶期货库存
• 图21：青岛保税区橡胶库存

投资建议

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好与市场变化，独立做出投资决策。