20240401-宝城期货-橡胶周报_多空分歧出现_橡胶震荡企稳_12页_1mb

橡胶周报核心观点总结

市场回顾

本周国内橡胶市场价格整体震荡企稳。现货方面，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在13600元/吨一线，环比小幅回落250元/吨；期货方面，沪胶2409合约周内下跌0.24%，期价震荡反弹至14665元/吨。基差小幅升阔，本周沪胶主力合约基差报-820元/吨。胶种价差方面，沪胶2409合约与合成胶2405合约价差扩大至1325元/吨，与标胶2405合约价差扩大至2800元/吨。供需格局方面，本周沪胶期货库存小幅减少，青岛保税区天然橡胶库存小幅回升。

供需分析

• 供应端：2024年1-2月，全球主要产胶国协会成员国合计天胶产量同比减少1229万吨。预计2024-2025年全球主要产胶国胶水产出或持续小幅下滑，东南亚正逐步步入减产周期。
• 需求端：2024年1-2月，我国天然橡胶进口量同比大幅下降12.56%，橡胶轮胎外胎产量同比增长19.5%，出口量同比增长9.7%。轮胎企业开工率提升，全钢胎开工负荷达69.5%，半钢胎开工负荷达80.4%。

价格走势展望

预计美元流动性转向宽松的大周期背景及印尼减产预期，将支撑橡胶中长期价格。短期内，随着新一轮割胶季到来，前期炒作天气因素带来的减产预期减弱，胶价下跌令利空情绪明显消化，预计后市沪胶期货维持区间震荡企稳走势。