2018-海外市场研究之美团点评_生活服务领域领导者_业务边界不断拓展_31页-2mb

美团点评公司分析总结

核心内容

美团点评是中国领先的生活服务电子商务平台，致力于通过科技连接消费者与商家，满足人们日常“吃”的需求，并逐步扩展至旅游、酒店、出行等多元化服务。公司以高频消费为入口，拓展业务边界，构建一站式生活服务平台，提升用户粘性及变现能力。公司业务涵盖到店餐饮、外卖、酒店及旅游、新业务等，其中外卖是其核心业务，酒店预订和旅游业务也在稳步发展。

主要观点

• 业务扩展：公司从团购起步，逐步扩展至外卖、酒店预订、旅游、共享单车、网约车等多元化生活服务领域。
• 用户增长：公司交易用户数从2015年的2.06亿增长至2018年三季度末的3.82亿，用户留存率高，消费频次持续提升。
• 市场地位：公司在餐饮外卖领域市占率高达56%（2017年）及59.1%（2018年Q1），是国内最大的餐饮外卖服务提供商。
• 财务表现：公司收入和毛利快速增长，2017年收入达339.28亿元，毛利为122.2亿元；2018年前三季度收入达454.24亿元，毛利为106.24亿元。
• 变现率提升：公司变现率从2015年的2.5%提升至2017年的9.5%，并进一步增长至2018年前三季度的12.03%。
• 毛利率改善：公司毛利率从2015年的-123.75%逐步提升，2017年达到8.08%，2018年前三季度提升至16.6%。
• 技术驱动：公司通过即时配送体系、大数据分析、智能支付等技术手段提升运营效率，增强用户粘性。
• 战略投资：公司通过收购摩拜单车，进一步拓展出行领域，打造高频、刚需的消费场景。
• 未来展望：随着城镇化、消费升级及移动互联网的发展，生活服务市场空间广阔，公司具备成长为生活服务领域巨型企业的能力，且业务边界不断延伸。

关键信息

• 交易用户及商家：截至2018年三季度末，交易用户达3.82亿，活跃商家达550万。
• GMV数据：2017年GMV为3,572亿元，2018年前三季度GMV达3,776亿元。
• 收入构成：2018年前三季度，外卖、到店/酒店及旅游、新业务及其他产品分别贡献60%、25%和15%的营收。
• 财务表现：2017年收入增长161.13%，2018年前三季度收入增长93.69%。
• 毛利率变化：2017年毛利率为36.02%，2018年前三季度毛利率为23.39%。
• 投资与融资：公司通过IPO融资约42亿美元，其中35%用于新产品开发，35%用于技术升级，20%用于收购及投资，10%用于日常运营。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、市场竞争加剧、行业增长不及预期、变现率及毛利率提升不及预期、新业务拓展不及预期等。

业务分析

外卖业务

• 核心地位：外卖是公司最重要的业务，2017年GMV达1,711亿元，占公司总GMV的47.90%。
• 增长趋势：2018年前三季度GMV达2,027亿元，同比增长77.65%。
• 运营效率：日均餐饮交易笔数从2015年的170万增长至2018年上半年的1,520万，平均每单配送时间从30分钟下降至更优水平。
• 变现率：从2015年的1.1%提升至2017年的12.3%，2018年前三季度进一步提升至13.01%。

到店、酒店及旅游

• 到店餐饮：是国内最大的到店餐饮服务平台，通过高频服务带动低频和高价值服务。
• 酒店预订：2017年国内酒店间夜量达2.05亿，同比增长56%，超越携程。
• 旅游业务：提供景点门票、短途旅游套票等服务，覆盖全国336个城市及17,630个景点，预计未来增长空间较大。

新业务及其他

• 生鲜零售：2017年推出小象生鲜，布局新零售。
• 共享单车：2018年收购摩拜，提升出行服务，增强用户粘性。
• 网约车试点：在南京和上海开展试点，探索出行市场。
• 其他服务：包括同城速递、电影票预订、美业、婚庆等，通过交叉销售提升用户留存率。

市场前景

• 行业增长：中国生活服务市场空间广阔，预计到2023年市场规模将达33.06万亿元，CAGR为10.2%。
• 消费升级：城镇居民人均消费支出持续增长，转向服务消费。
• 技术推动：移动支付、即时配送、智能物流等技术不断推动生活服务行业发展。
• 战略布局：公司通过多元化业务布局，覆盖用户生命周期，提升整体盈利能力和市场占有率。

风险提示

• 宏观经济风险：增速放缓可能影响公司增长。
• 市场竞争加剧：外卖、酒店预订等业务面临激烈竞争。
• 行业增长不及预期：生活服务市场可能增长不如预期。
• 变现率与毛利率提升受限：可能因成本上升或竞争加剧导致变现率与毛利率提升不及预期。
• 新业务拓展不达预期：新业务可能未能达到预期效果，影响整体盈利能力。