20180927-联讯证券-美团点评-W-03690.HK-_联讯传媒_美团点评_以餐饮外卖为核心的生活服务圈_14页_1mb

美团点评（03690.HK）总结

核心内容

美团点评是中国领先的生活服务电子商务平台，以餐饮外卖为核心，逐步扩展至多种生活及旅游服务，构建以“吃”为中心的生活服务生态圈。公司依托庞大的用户基础和高效的即时配送网络，持续推动餐饮商家的线上化进程，并在多个子行业中占据重要市场份额。

主要观点

• 市场前景广阔：中国生活服务市场增长迅速，预计2017年至2023年复合年增长率达19.8%，其中食品消费为主要品类。
• 市场份额领先：美团在餐饮外卖市场占有率从2015年的32%上升至2018年3月底的59.1%，显示出其在该领域的强大竞争力。
• 商业模式升级：美团从最初的代金券模式，拓展为涵盖预订、排队、点餐、支付等多种服务的全方位平台，提升用户体验和商家线上化水平。
• 规模网络效应显著：公司拥有巨大的用户基数和活跃商家数量，通过技术与运营能力形成强大的网络效应。
• 技术驱动增长：公司持续投资人工智能和数据分析，以优化运营效率、提高交易转化率和增强用户忠诚度。
• 战略合作与投资：公司积极寻求战略合作、投资和收购，以巩固市场地位并拓展业务边界。

关键信息

行业概况

• 中国拥有全球最大的互联网和移动互联网用户群体，移动互联网人口预计从2017年的7.53亿增长至2023年的10.12亿。
• 移动支付交易金额复合年增长率达38%，2017年至2023年预计从99万亿元增长至678万亿元。
• 生活服务市场规模预计年增长10.2%，交易金额年复合增长率19.8%。

公司业务

• 交易数据：2017年交易笔数超过58亿，交易金额达3,570亿元，服务覆盖全国2,800个市县，拥有3.1亿交易用户和440万活跃商家。
• 配送网络：建成中国最大的同城即时配送网络，2017年日均配送骑手数量达53.1万人，完成29亿笔交易。
• 服务品类扩张：涵盖餐饮外卖、到店服务、酒店及旅游、本地交通等，不断拓展消费场景。
• 技术与创新：投资人工智能、数据分析等技术，提升运营效率和用户体验。
• 解决方案：为商家提供精准营销、云端ERP、聚合支付、供应链管理等服务，提高商家线上化水平。

财务表现

• 收入：2016年130亿元，2017年339亿元，2018年4月30日为158亿元。
• 净利润：2016年-58亿元，2017年-190亿元，2018年4月30日为-15亿元。
• 投资建议：分析师认为公司短期亏损为拓展流量的选择，具备打造生活服务生态圈的能力，建议增持。

风险提示

• 宏观经济风险：经济进一步下行可能影响消费能力和商家运营。
• 技术变革风险：行业技术进步可能对现有业务模式造成冲击。
• 竞争风险：竞争对手可能升级业务，影响市场份额。

公司战略

1. 扩大消费者群体：通过提供多样化高品质服务，吸引新用户并提高消费频次。
2. 拓展服务范围：致力于发展为全品类生活服务电子商务平台，覆盖更多消费场景。
3. 提升商家服务：吸引更多商家入驻平台，提高现有解决方案的功能和质量。
4. 技术创新：持续投资技术，提高运营效率和用户体验。
5. 战略合作与投资：选择性地进行战略合作、投资和收购，以增强市场竞争力。

未来计划

• 融资计划：公司计划募资约300亿港元，其中35%用于技术升级，35%用于开发新服务，20%用于收购或投资，10%用于运营资金及一般用途。

股票投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于10%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
• 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示与免责声明

• 风险提示包括宏观经济下行、技术变革和竞争对手升级。
• 本报告基于公开信息，不保证数据的准确性和完整性。
• 投资者应独立决策，自行承担风险。

联系方式

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