> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中科仪（920186）总结 ## 核心内容 中科仪是中国科学院下属企业，专注于洁净与超高真空技术研发，是国内领先的半导体核心部件及真空科学仪器设备供应商。公司产品涵盖干式真空泵与真空科学仪器设备，其中干式真空泵已满足14nm逻辑芯片及128层以上3D NAND工艺要求，并在国内外主流晶圆厂实现大批量应用，是唯一实现先进制程批量应用的国产企业。公司产品还广泛应用于光伏、科研等领域，具备全链条制造能力。 ## 主要观点 - **行业地位**：中科仪是国内干式真空泵出货量最大、唯一实现先进制程批量应用的国产企业，产品已进入台积电、SK海力士等国际供应链，并为北京正负电子对撞机、上海光源等11项国家重大科技基础设施提供关键真空组件。 - **技术优势**：公司拥有真空技术装备国家工程研究中心、国家真空仪器装置工程技术研究中心等三大国家级研发平台，累计获得103项发明专利，主导或参与编制13项国家及行业标准，技术壁垒高。 - **市场前景**：受益于半导体产业自主化和清洁能源转型，干式真空泵作为集成电路和光伏制造核心设备，迎来国产替代与市场扩容双重机遇。2024年全球集成电路干式真空泵市场规模约125.74亿元，中国大陆市场规模约52.11亿元。 - **募投项目**：公司拟通过募集资金用于“干式真空泵产业化建设项目”“高端半导体设备扩产及研发中心建设项目”及“新一代干式真空泵及大抽速干式螺杆泵研发项目”，提升产能至年产2万台，实现物流移动50%自动化，加工产线自动化率超90%。 - **业绩表现**：2022-2025年公司营收复合增长率达22.75%，归母净利润复合增长率达19.32%，2024年扣非净利润同比增长20.41%，显示出公司主营业务盈利能力的持续改善。 ## 关键信息 ### 产品与应用 - **干式真空泵**：主要应用于集成电路制造的刻蚀、PVD、CVD等关键工艺环节，以及光伏领域的晶体生长和电池片制造工序。 - **真空科学仪器设备**：主要面向高等院校、科研院所等，用于薄膜材料研究与小批量制备，同时为国家重大科技基础设施提供关键部件。 - **产品矩阵**：公司产品包括L、M、H系列罗茨干泵，覆盖半导体清洁、中等、苛刻工艺，并适配ASML、KLA、LAM Research、AMAT、TEL、HITACHI等主流设备厂商的机台。 ### 财务数据 - **每股净资产**：14.40元 - **资产负债率**：34.17% - **总股本**：171.84百万股 - **2022-2025年营收**：6.98/8.52/10.82/12.91亿元 - **2022-2025年归母净利润**：4.98/6.00/1.93/8.44亿元 - **2022-2025年扣非归母净利润**：复合增长率达20.41% ### 市场与客户 - **集成电路领域**：公司干式真空泵在2024年国内市占率约为12.72%，是国内最高。产品已批量导入中芯国际、台积电、SK海力士等客户。 - **光伏领域**：2024年我国光伏产业对干式真空泵的需求约为6.7-8.2万台，市场规模约47.0-57.2亿元。 - **科研领域**：公司为上海光源、合肥国家同步辐射光源等提供关键部件，曾获国家科技进步一等奖。 ### 风险提示 1. **市场竞争加剧**：国际厂商如Edwards、Ebara等在真空技术领域拥有数十年经验，市场份额较大，可能对公司产品售价及毛利率造成不利影响。 2. **国际贸易摩擦**：可能影响公司部分下游客户获取先进制程或特定规格的半导体材料和设备，进而影响产品需求。 3. **持有上市公司股份波动风险**：公司持有拓荆科技和中科信息股份，其公允价值变动可能对经营业绩产生影响。 4. **新股价格波动风险**：北交所新股上市首日无涨跌幅限制，后续涨跌幅为30%，波动空间较大，可能影响市场表现。 ## 未来展望 公司通过募投项目推进高端生产设备与智能化产线建设，计划实现年产2万台干式真空泵的生产能力，进一步巩固在国产干式真空泵领域的领先地位，并支撑未来业绩的可持续增长。随着半导体国产化进程加速及光伏产业扩张，中科仪有望充分受益于国产替代与市场扩容的双重机遇。