20250126-国泰期货-工业硅_库存现实+上游复产预期_硅价弱势_多晶硅_节后存去库预期_建议回调做多_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年1月26日工业硅与多晶硅的市场行情、供需基本面及后市观点，旨在为投资者提供交易策略建议。

本周价格走势

• 工业硅：盘面价格呈震荡走势，周五收盘于10590元/吨，现货报价保持稳定。
• 多晶硅：盘面震荡走跌，周五收盘于43195元/吨，现货市场报价稳定，成交清淡。N型复投料报价为4.2万元/吨。

供需基本面分析

工业硅

• 供给端：

  • 本周产量有所减少，云南减产，新疆开始复产。
  • 西南地区因枯水期开工率降至低位，且盘面价格未能提供足够的套保利润空间。
  • 新疆部分工厂因盘面跌破现金成本线，预计2月起可能减产，但部分工厂签订后点价订单延缓减产节奏。
  • 1月新标Si4210交割量大，导致期货仓单增加，进一步压制盘面。

• 需求端：

  • 春节临近，下游采买清淡，多晶硅厂采购量有限。
  • 有机硅周产减少，库存小幅累库，价格维持弱势。
  • 铝合金需求以刚需为主，出口市场采购稳定，无大量囤货现象。

• 库存情况：

  • 社会库存与厂库库存继续累增，基本面愈发弱势。

多晶硅

• 供给端：

  • 西北部分工厂复产，叠加新增产能释放，1月硅料排产或微增，2月或因自然天数减少而环比下降。
  • 硅料厂家库存小幅累库，部分库存转移至下游原料环节。

• 需求端：

  • 硅片排产提升，但价格上行空间有限，因一体化企业提升开工导致下游外采减少。
  • 春节后硅片价格可能回落，关注终端需求恢复情况。

• 库存与利润：

  • 多晶硅厂库再次累库，需求边际转淡。
  • 硅料价格核心关注主流成交价变化，当前硅料厂挺价在44-45元/千克，后续能否接受取决于硅片环节。

后市观点与策略建议

工业硅

• 基本面：整体仍偏弱，高库存压力显著。
• 价格预期：节后或继续下行，关注“万元”点位支撑。
• 交易策略：
  • 单边：推荐空配，下周盘面运行区间或在9800-10800元/吨。
  • 跨期：可关注PS2506与PS2507跨期正套。
  • 跨品种：“多PS空SI”套利策略继续持有。
  • 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保策略。

多晶硅

• 基本面：现实转弱，需求平淡。
• 价格预期：节后可能受硅片价格回落影响，盘面价格亦有下行压力。
• 交易策略：
  • 单边：建议回调做多，下周盘面运行区间或在43000-44000元/吨。
  • 套保：推荐多晶硅下游买入套保策略。

风险提示

• 产业自律表现情况
• 光伏装机数据超预期
• 地产消费超预期好转

关键数据与图表

• 工业硅价格：SMM统计天津通氧Si5530报价10750元/吨，天津99硅报价10750元/吨。
• 多晶硅价格：N型复投料报价4.2万元/吨，硅料厂挺价在44-45元/千克。
• 库存情况：工业硅社会库存与厂库库存继续累增；多晶硅厂库累库，下游提前备库。
• 开工率：工业硅主产地开工率降至同期低位；多晶硅行业开工率维持稳定。
• 出口情况：工业硅出口稳定，无明显囤货；有机硅出口量季节性波动。
• 电价：新疆地区电价较低，云南地区电价偏高，影响成本结构。

总结

工业硅与多晶硅市场均面临供需压力，库存累增与需求清淡导致价格承压。工业硅因上游减产与下游刚需采购，基本面仍偏弱，建议空配；多晶硅则因库存转移与硅片价格预期回落，建议回调做多。投资者需关注节后市场动态，尤其是硅片价格走势及产业自律情况，以把握市场机会。