20250810-东证期货-工业硅_多晶硅周度报告_工业硅现实与预期存分歧_多晶硅新增交割品牌_16页_3mb

工业硅分析

• 供给端：新疆大厂本周小幅复产，预计未来产量仍有增加，西南地区丰水期结束后产能增量有限，甘肃部分硅厂检修中，未来开工率小增。
• 需求端：下游维持刚需采购，并无囤货现象，7月工业硅供给端边际增量预计2-3万吨，多晶硅复产增加工业硅需求，8月工业硅或延续去库状态。
• 价格：SMM华东通氧553#现货价格环比下降450元/吨至9250元/吨，新疆99#硅现货均价环比下降450元/吨至8550元/吨。
• 库存：工业硅社会库存环比+0.7万吨，样本工厂库存环比-0.14万吨。

多晶硅分析

• 现货成交：8月第一周成交清淡，致密料主流价42-47元/kg，致密复投45-50元/kg，颗粒硅43-46元/kg。
• 库存：截至8月7日，国内多晶硅库存23.3万吨，周环比+0.4万吨。
• 产量：预计8月多晶硅产量提升至12.5-13万吨，导致单月过剩1.5-2万吨。
• 政策：“反内卷”一阶段限价已落地，二阶段价格上行或依赖纾困基金和产能重组计划，关注后续产能退出与减产进展。

投资建议

• 工业硅：基于现实供给过剩与预期复产的分歧，短期逢低做多，风险在于大厂复产及多晶硅减产动向。
• 多晶硅：交割品牌增加利空情绪，但现货价格支撑期货盘面，短期价格区间45000-57000元/吨，长期目标60000元/吨以上。
• 策略：PS2511合约逢低做多或卖出虚值看跌期权；套利关注9-12月正套机会。

热点资讯

• 交割品牌：新增新疆戈恩斯、其亚硅业为多晶硅期货品牌，对PS2511情绪利空，但交割影响需观察PS2512及以后合约。
• 国际政策：美国对涉华光伏产品启动反倾销和反补贴日落复审调查，可能对价格波动传导构成压力。

风险提示

• 供给端变化超预期（如减产不及预期）或政策超预期（如取消补贴）。