20250126-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供需双弱_关注节后补库需求以及政策导向_多晶硅_节前休市氛围浓_关注节后预期博弈_47页_1mb

工业硅-多晶硅周报总结

摘要

本周（截至2025年1月23日）国内工业硅与多晶硅市场表现呈现分化。工业硅供需双弱，现货价格环比小幅下调，成交清淡；多晶硅现货价格重心上移，市场均价较上周持平，但下游备货基本结束。预计节后需关注政策、补库需求以及产量变化，短期建议观望，关注宏观面波动。

工业硅（Si）

供需状况

• 供应端：全国产量环比减少3.68%，开工率下滑，西北、西南主产区均有减产，再生炉产能受限明显；1月产量或降至30万吨/月（SMM预计）。
• 需求端：铝加工行业备货完成，有机硅需求一般，春节假期临近，下游采购积极性减弱；库存方面，社会库存增至2988万吨，节后补库预期待观察。
• 成本与利润：成本小幅下降，工业硅利润已跌至亏损区间，多数企业减产保现金流，成本支撑力度较强。

期货与基差

• 主要合约基差小幅修复，03合约基差269，02合约基差192%；跨期价差上移，主力合约移仓过程平稳。
• 仓单库存累积至约30万吨，隐性库存有所缩量。

风险因素

• 宏观政策超预期落地；行业超预期减产；西北复产情绪升温；煤炭价格超跌。

多晶硅

供需状况

• 供应端：产量维持高位，头部企业降负荷运行，行业开工率约46%-47%；自律减产仍在持续，上游供应协同下库存止升回降。
• 需求端：节前备货基本结束，下游硅片、电池片采购以刚需为主，成交僵持；价格上移但终端需求仍需时间验证。
• 进出口：11月进口量环比增167.5%，主要来自德国、马来西亚，预计节后进口量可能再冲高；出口量放缓显示海外需求恢复不及预期。

期货与基差

• 基差小幅收缩，主力合约06基差-8695元；成本端尚可支撑，但利润承压，本周平均生产成本环比持平，亏损幅度小幅收窄。

风险因素

• 终端装机不及预期；自律减产落地不力；组件招标价格超预期下调；P型电池片供需偏紧或延续。

其他品种简析

• 有机硅：价格区间波动，开工率80%，库存小幅降低；原料成本下滑带动利润修复，但终端需求以天津港为中心的价差尚可支撑。
• 铝合金：开工率大幅回落，加工费降至2704元/吨，需求端冷清，预计节后排产谨慎。

各品种供需格局分化，需警惕节后补库不及预期及宏观扰动。

免责声明：本报告内容基于公开信息整理，仅供行业参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。