深度报告-20210711-国信证券-纺织服装2021年中报前瞻_看好中报季绩优企业表现_聚焦持续成长动能_11页_1mb

报告摘要

2021年中报前瞻显示，纺织服装行业在疫后复苏背景下表现强劲，整体处于供需两旺的景气格局。多数公司实现业绩大幅增长，部分公司因疫情低基数效应录得显著反弹，内生增长动力充足。行业与上证综指走势对比显示，纺织服装行业表现优于市场。

A股公司：14家已披露业绩预告的公司中，约七成实现业绩正增长，约三成业绩下跌。重点公司均实现50%以上的业绩增幅，其中百隆东方、森马服饰、华孚时尚、朗姿股份等公司增幅超过100%。
港股公司：4家已披露业绩预告的公司均实现50%以上的增长，其中安踏体育和李宁增幅超过110%。

森马服饰：预计上半年归母净利润5.8-7.2亿元，同比增长2585.7%-3233.9%。公司通过数字化与新零售强化内核，童装需求快速增长，线上渠道表现突出。
安踏体育：上半年收入/经营利润/不含Amer净利润/含Amer净利润分别同比增长不少于50% /55% /65% /110%。主品牌增长加速，Amer减亏明显，全年流水增长指引上调。
李宁：上半年纯利不少于18亿元，同比增长160%。品牌力驱动下，销售流水增长迅猛，净利率显著提升，经营利润率结构性改善。
比音勒芬：上半年归母净利润2.3-2.5亿元，同比增长45%-55%。公司通过产品、品牌、营运与数字化联合发力，实现良好增长。
华孚时尚：上半年净利润2.9-3.5亿元，同比增长253%-284%。全球服饰消费复苏，海外订单回流，公司战略调整与数智化升级成效显现。
中国利郎：上半年“LILANZ”产品零售金额同比增长25%-30%，好于预期。品牌建设与DTC转型推动业绩加速恢复。
天虹纺织：上半年除税后纯利超过10亿元，毛利率高于正常水平，预计恢复正常。

申洲国际：上半年收入、净利润同增17% /15%，比2019年同增16.5% /19.6%。正面因素包括订单旺盛与产能利用率提升，负面因素包括人民币升值压力与供应链问题。
特步国际：上半年收入、净利润同增10.4% /44.5%，比2019年同增21% /-22.6%。主品牌受益于消费复苏与品牌形象升级，新品牌孵化期仍有亏损。
宝胜国际：上半年收入、净利润同增17.5% /4584.4%，比2019年同增3.2% /35%。疫后消费复苏与库存折扣改善是主要驱动因素。
森马服饰：上半年收入、净利润同增12.6% /3121.8%，比2019年同增-21.5% /-3.6%。疫后消费复苏带动品牌增长，线上渠道表现突出。
稳健医疗：上半年收入、净利润同增5.9%-31.7%，比2019年同增110.2% /206.7%。全棉时代品牌知名度提升，数字化建设推动线上销售增长。