20210711-东吴证券-教育行业21H1业绩前瞻_高教和职教公司预期仍将维持同比高增长_15页_864kb

教育行业周报（2021年第26期）总结

核心内容概述

2021年上半年，教育行业整体表现强劲，尤其是高等教育和职业教育领域，多数公司预计仍能保持同比高增长。行业监管持续加强，特别是在K12校外培训方面，多地发布政策限制学科类培训，推动素质教育发展。同时，部分企业通过并购和新业务拓展提升业绩，行业竞争格局逐步变化。

主要观点

1. 高教类公司表现强劲

   • 多家港股高教公司延续了2020年下半年的高增长态势，内生增长稳定，外延并购持续落地。
   • 预计大部分港股高教公司2021H1收入和利润增速均超过30%。

2. 职业教育复苏显著

   • 职业教育公司受益于疫情后市场复苏，业绩增长明显。
   • 中国东方教育、华夏视听教育等1231财年公司，2021H1预计收入和利润增速均超过30%。

3. 并购持续推动增长

   • 中教控股、希望教育、宇华教育等公司均已完成或正在推进并购项目并表，为业绩增长提供支撑。
   • 中国科培在2021年上半年实现收入和利润同比增速分别超过20%和25%。

4. 行业监管加强，K12培训受限

   • 多地发布政策，禁止暑期期间面向义务教育阶段学生的学科类校外培训，推动教育行业向素质教育转型。
   • 教育部成立校外教育培训监管司，加强政策引导和管理。

5. 素质教育与创新业务拓展

   • 教培头部企业如新东方、好未来等积极拓展素质教育项目，如围棋、艺术、编程等。
   • 部分企业推出在线硬件产品和平台，如斑马逻辑思维学习机、轻舟考研帮等。

关键信息汇总

主要公司业绩预测（2021H1）

行业政策动态

• K12培训限制

  • 河南省、合肥市、北京市大兴区、巢湖市、富宁县等多地发布政策，严禁义务教育阶段学生暑期学科类培训。
  • 教育部明确暑期托管服务不得组织集体补课或讲授新课。

• 监管强化

  • 教育部成立校外教育培训监管司，加强校外培训管理。
  • 北京市市场监督管理局开展“铁拳”行动，重点打击虚假宣传和价格欺诈。

• 素质教育拓展

  • 新东方、好未来等企业积极布局素质教育，如围棋、艺术、编程等课程。
  • 猿辅导推出青少年公益直播课，关注学生心理健康。

• 行业创新与融资

  • 玩创Lab获得近亿元战略融资，推动STEAM教育发展。
  • 美国Microverse、Age of Learning等公司获得大额融资，推动在线教育发展。
  • 中国科培与海康威视达成战略合作，推动智能校园建设。

风险提示

• 并购项目落地不及预期。
• 招生提费政策执行不及预期。
• 政策监管对K12培训市场的影响可能持续。

估值信息（2021H1）

行情回顾（7/5-7/9）

• 传媒指数下跌2.21%
• 社服指数下跌4.91%
• 上证综指上涨0.15%
• 深证成指上涨1.18%
• 创业板指上涨2.26%
• 沪深300指数下跌0.23%

总结

2021年上半年，教育行业在政策监管和市场复苏双重影响下，呈现分化趋势。高教和职教公司表现突出，预计保持高增长；K12培训行业则受到政策限制，部分企业积极转型素质教育。行业并购持续推动业绩提升，同时监管加强，促使企业更加注重合规和多元化发展。