2022-03-10-上交所-常州聚和新材料股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（上会稿）_299页_4mb

报告摘要

常州聚和新材料股份有限公司科创板上市风险提示总结

核心内容概述

常州聚和新材料股份有限公司（以下简称“公司”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。公司主要产品为太阳能电池用正面银浆，属于新材料和新能源领域，符合科创板支持方向。公司通过持续的研发投入和技术创新，已在行业内取得一定竞争优势，但同时也面临多方面的投资风险。

主要观点

科创板投资风险
科创板市场具有较高的投资风险，公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者需审慎评估风险。
专利侵权与无效风险
公司面临来自江苏索特及其美国子公司Solar Paste的专利侵权诉讼，案件尚未开庭审理，存在不确定性。同时，公司有8项发明专利面临无效宣告请求，可能影响其技术壁垒和市场竞争力。
应收款项回收风险
公司应收账款与应收票据余额占比较高，若下游客户经营困难，可能导致应收款项账期延长甚至无法收回，影响公司稳定经营。
原材料供应集中风险
公司银浆生产主要依赖DOWA提供的银粉，采购集中度较高，若DOWA出现供应中断、贸易摩擦或其他合作问题，可能影响公司生产经营。
原材料价格波动风险
银粉采购价格受伦敦银价及汇率波动影响较大，若公司无法及时调整产品售价或采购策略，将面临成本波动和经营业绩下滑的风险。
流动性风险
公司销售回款周期长于采购付款周期，导致营运资金需求增加。若公司无法及时筹措资金，将面临流动性风险。
技术风险
公司需持续研发以适配不同太阳能电池技术，如PERC、TOPCon、HJT、IBC等。若技术研发方向不能适应行业趋势，或出现研发人员流失、技术外泄等问题，将影响公司竞争力。
市场风险
光伏产业政策变动可能影响公司盈利能力，主要原材料价格波动、市场竞争加剧也是潜在风险。
财务表现
公司营业收入和净利润逐年增长，但经营活动现金流量净额持续为负，显示公司存在一定的现金流压力。

关键信息

一、本次发行概况

发行股票类型：境内上市人民币普通股（A股）
发行股数：不超过2,800.00万股
发行后总股本：不超过111,910,734股
发行比例：不低于25.00%
保荐机构：安信证券股份有限公司
发行方式：向战略投资者定向配售、网下询价配售、网上定价发行相结合
承销方式：余额包销
募集资金用途：用于年产3,000吨导电银浆建设项目（一期）、工程技术中心升级、补充流动资金

二、主要财务数据（2019-2021年）

项目	2021年	2020年	2019年
营业收入（万元）	508,392.99	250,271.90	89,401.48
净利润（万元）	24,677.61	12,424.62	7,074.52
归属于母公司净利润（万元）	24,677.61	12,424.62	7,077.61
扣除非经常性损益后净利润（万元）	24,461.42	15,588.45	7,100.00
基本每股收益（元）	2.94	1.70	1.26
研发投入占营业收入比例（%）	3.16	3.73	4.35

三、主要风险因素

专利侵权诉讼风险
- 公司被江苏索特及其美国子公司Solar Paste起诉，要求停止侵权并赔偿损失。
- 诉讼尚未开庭审理，结果存在不确定性，可能对公司经营造成不利影响。
专利无效风险
- 公司8项发明专利面临无效宣告请求，可能影响其技术壁垒和市场地位。
应收款项回收风险
- 2021年末应收账款与应收票据合计19.17亿元，占营业收入37.72%，存在账期延长或无法收回的风险。
原材料供应集中风险
- 银粉主要来自DOWA，采购占比超80%，若供应中断或合作问题，将影响生产稳定性。
原材料价格波动风险
- 银粉采购价格受伦敦银价及汇率影响，波动性较大，需及时调整售价或采购策略。
流动性风险
- 公司销售回款周期长于采购付款周期，经营活动现金流持续为负，需关注资金周转问题。
技术风险
- 需持续研发以适配不同电池技术，若技术跟不上市场需求，可能影响竞争力。
市场风险
- 光伏产业政策调整、市场竞争加剧、原材料价格波动等均可能影响公司盈利能力。

四、公司竞争优势与市场地位

公司是国产正银厂商中市场占有率第一位、全行业第二位，产品获得多项客户认可。
公司参与制定了SEMI发布的“晶体硅太阳电池N型层接触用银浆技术规范”，并获得“江苏省双创团队”、“苏南国家自主创新示范区潜在独角兽企业”等荣誉。
公司在研发、人才、产品结构、客户结构等方面具有较强竞争力，未来将继续加大研发投入，推动技术产业化和市场拓展。

五、公司治理与合规情况

公司不存在特别表决权股份、协议控制架构等特殊安排。
公司与中介机构之间无直接或间接股权关系，确保独立性。
公司已签署相关承诺，确保信息披露真实、准确、完整，若存在虚假记载，将依法赔偿投资者损失。

六、未来发展战略

加大研发投入：提升技术创新能力和核心竞争力。
推进募投项目：扩大产能、提升研发环境，推动技术产业化。
深耕光伏银浆行业：顺应技术发展趋势，持续提供高性能、高性价比产品。
拓展非光伏领域：利用光伏领域优势，推动导电银浆在其他领域的应用，助力进口替代。

七、合规与法律声明

公司及所有相关方承诺招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
若存在虚假记载，相关方将依法承担赔偿责任。
公司已通过法律、法规和交易所规则的合规审查，符合科创板上市标准。

总结

常州聚和新材料股份有限公司是一家专注于新型电子浆料研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品为太阳能电池用正面银浆。公司虽在技术、市场、客户等方面具有优势，但亦面临专利侵权、原材料供应、价格波动、流动性、技术与市场等多重风险。公司已采取多项措施应对风险，包括加大研发投入、推进募投项目、拓展市场等。投资者需充分了解公司风险因素，审慎评估投资价值。

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