商业贸易行业深度研究报告：进口化妆品渠道研究，低价从何而来-20180508-华创证券-23页-1mb

进口化妆品渠道研究：低价从何而来

核心内容

本报告对国内进口化妆品的主要销售渠道进行了系统梳理，分析了不同渠道的清关方式、税收政策及最终定价机制，旨在揭示低价来源及不同渠道之间的成本差异。

主要观点

1. 进口化妆品的三种主要税种及税率

• 一般贸易税：包括关税、增值税和消费税，普通化妆品税率约为20%，高档化妆品税率约为40%。
• 行邮税：针对非贸易性个人物品，化妆品税率60%，有免税额度（5000元以下免税），超限需缴纳。
• 跨境电商综合税：实行零关税，增值税和消费税按70%征收，普通化妆品税率11.2%，高档化妆品税率25.5%。

2. 不同渠道的清关方式

• 商业清关：适用于大批量进口，缴纳一般贸易税，成本高。
• 行李清关：个人行李物品，总价≤5000元免税，超过部分缴纳行邮税，有免税额度。
• 邮政清关：适用于万国邮政联盟快递，流程较为电子化，有免税额度。
• 快件清关：由国际快件公司报关，每单缴纳行邮税，有免税额度。
• 保税仓清关：跨境电商常用方式，每单缴纳跨境电商综合税，无免税额度。

3. 渠道与税率关系

• 海外B2C直邮：清关方式取决于快递，EMS为邮政清关，DHL等为快件清关，均缴纳行邮税。
• 国内跨境电商：如天猫国际、京东全球购、网易考拉、小红书，其清关方式包括保税仓清关和直邮清关，对应不同税率。
• 免税渠道：如免税店，有更高的免税额度，但需缴纳超出部分的行邮税。
• 平行进口（水货）：通常通过香港等地区进入，以较低价格销售，但存在税务和售后风险。

4. 价格构成与成本分析

• 不同渠道的最终价格受清关方式和税率影响显著，其中专柜渠道税负最高，价格最贵。
• 平行进口产品价格较低，毛利率约为30%，而专柜产品毛利率约为60%-70%。

5. 渠道对比与趋势

• 电商渠道：具有品类丰富、覆盖广、省时省力等优势，逐渐成为主流。
• 专柜渠道：仍占主导地位，但受电商冲击，价格缺乏优势。
• 代购和KOL：价格较低，但存在正品风险和物流问题。

关键信息

渠道对比价格（以5个SKU为例）

渠道总结

• 专柜：缴纳一般贸易税，价格较高。
• 海外B2C直邮：清关方式取决于快递，成本较高，但价格相对较低。
• 跨境电商：以保税仓清关为主，税率较低，价格较优。
• 免税：提供8000元免税额度，价格适中。
• 平行进口：价格最低，但存在税务和正品风险。

投资建议

• 重点推荐：中国国旅（601888）。
• 重点关注：莎莎国际、御家汇、珀莱雅、青岛金王等。

风险提示

• 政策风险：跨境电商政策调整可能影响进口成本。
• 汇率波动风险：影响代购和水货渠道的成本和利润。
• 行业增速低于预期：可能影响整体进口化妆品市场表现。

结论

进口化妆品的低价主要来源于跨境电商和平行进口渠道，其税率较低，且物流和清关方式较为灵活。然而，这些渠道也伴随着一定的风险，如税务合规、正品保障和售后问题。未来，随着政策进一步开放和消费者需求的变化，化妆品市场渠道将继续多元化发展。