20240811-华泰期货-聚烯烃周报_PP供应缩减_下游维持淡季_16页_1mb

聚烯烃市场周报总结

1. 供应与需求平衡

   • 供应端支撑：PE装置检修如期回归，PP装置因故障临时停车检修增多，产量缩减给予供应端短暂支撑。主要企业如巨正源、弘润石化、中海壳牌出现检修情况，而久泰集团、鲁清石化等计划下周重启，未来供应预计上涨。
   • 下游需求：PE下游农膜厂开工率缓慢提升（27%），棚膜需求有储备预期，BOPP工厂开工率53%，塑编、注塑等开工率较低。整体下游需求仍处于淡季，终端工厂多按单采购。

2. 价格与库存

   • 基差：LL华东基差+40元/吨，PP华东基差+10元/吨，显示市场供需略有矛盾。
   • 库存：石化库存795万吨，较上周累库35万吨。PP两油库存、港口库存处于高位，但贸易商和煤化工库存去化偏慢。

3. 原油与成本

   • 成本支撑：国际油价高位震荡，给予聚烯烃成本端一定支撑，但PP进口利润小幅亏损，出口利润盈亏平衡，国际油价波动需关注。
   • 利润空间：PP生产利润较为紧缩，LL基差与非标价差波动明显，工艺差异显著。

4. 风险与展望

   • 风险因素：原油价格大幅波动、需求恢复不及预期是主要风险。
   • 未来展望：聚烯烃市场维持区间整理，短期供需矛盾略有缓和，价格震荡为主。

总结：供给侧收缩缓解了短期供应压力，下游需求缓慢恢复或推动市场企稳。但原材料价格波动及库存压力仍需关注，短期建议观望，谨慎应对风险。