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聚烯烃月报：2024年6月市场展望

核心观点
报告策略建议：谨慎偏多，预计6月份聚烯烃以窄幅震荡为主。

五月回顾与六月展望

1. 价格与供应：5月聚烯烃延续小幅偏强走势。新增产能方面，安徽天大15万吨/年PP粒料装置正式投产；另一些如泉州国亨、金能化学PP装置短期试车或延期开车。
2. 供给动态：石化厂检修季节结束，装置重启预期使供应预计走高；但部分新装置实际投产进度延期。PE供应端受新增产能影响，内需则呈现下游淡季特征。

供需结构与风险因素

• 国内装置动态：5月国内新增产能释放有限，但PP检修季结束，开工率或回升。进口窗口LL打开，PP关闭，预计6月PE进口继续增加。
• 利润分析：近期丙烷价格上涨，PDH利润微利，装置有虽数量性减产可能 。LL进口利润扩大，PP进口窗口仍关闭。
• 需求端：下游农膜淡季运行，多数品种需求偏弱，采购以刚需为主。
• 库存情况：石化库存去库趋势未改，中游库存承压，6月需关注上游库存向终端传导时间。

6月核心判断

• 上游供应预计逐渐恢复，但国内新增装置投产进度需视具体情况；
• 下游需求维持偏弱，采购谨慎，影响价格上限；
• 原油走势和PDH装置减产影响等是近期关注风险。

风险提示

• 原油价格波动风险
• 新增产能实际释放节奏
• 需求恢复情况