铜市场周度分析总结
核心内容概述
本报告分析了当前铜市场的主要基本面信息、期货盘面数据、现货数据、库存情况及中游产量和产能利用率等，综合判断铜价在多空博弈下维持高位震荡态势。
基本面信息
1. 美联储降息预期增强
- 美国11月CPI与核心CPI均显著低于预期，美联储降息概率进一步上升。
- 流动性宽松预期提振风险资产，对铜价形成一定支撑。
2. 矿端供应紧张
- 加工费维持在负值低位，矿端紧张格局未解。
- 安托法加斯塔与中国冶炼厂签订零加工费长单，凸显长期供应约束。
3. 需求端疲软
- 铜价高位抑制采买情绪，下游线缆、家电企业维持“随用随采”策略。
- 铜材产量环比下降10.2%，终端消费疲软限制铜价上行空间。
4. 库存压力显现
- 国内港口铜精矿库存环比增加0.7万吨至68.1万吨。
- 精炼铜社会库存增至17.45万吨，累库压力显现。
期货盘面数据
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓（手） |
持仓周涨跌 |
成交（手） |
| 沪铜主力 |
93180 |
-0.96% |
237652 |
+49003 |
172714 |
| 沪铜指数加权 |
93106 |
-1.04% |
622036 |
-9157 |
288527 |
| 国际铜 |
83840 |
-0.77% |
3975 |
-609 |
7038 |
| LME铜3个月 |
11727 |
-0.9% |
239014 |
-38282 |
31364 |
| COMEX铜 |
542.45 |
-1.16% |
143258 |
+282 |
33499 |
现货数据
| 品种 |
单位 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 上海有色#1铜 |
元/吨 |
92350 |
-1245 |
-1.33% |
| 上海物贸 |
元/吨 |
92480 |
-1350 |
-1.44% |
| 广东南储 |
元/吨 |
92670 |
-1250 |
-1.33% |
| 长江有色 |
元/吨 |
92640 |
-1300 |
-1.38% |
| 上海有色升贴水 |
元/吨 |
-160 |
-140 |
700% |
| 上海物贸升贴水 |
元/吨 |
-170 |
-140 |
466.67% |
| 广东南储升贴水 |
元/吨 |
-150 |
-120 |
400% |
| 长江有色升贴水 |
元/吨 |
-25 |
-95 |
-135.71% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 |
美元/吨 |
-13.89 |
-38.65 |
-156.1% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 |
美元/吨 |
171.75 |
-82.7 |
-32.5% |
进阶数据
| 指标 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 铜进口盈亏 |
元/吨 |
-1053.43 |
+108.85 |
-9.37% |
| 铜精矿TC |
美元/吨 |
-43.25 |
-0.42 |
0.98% |
| 铜铝比 |
比值 |
4.2293 |
+0.014 |
0.33% |
| 精废价差 |
元/吨 |
4292.51 |
+285.85 |
7.13% |
库存情况
| 指标 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 沪铜仓单：总计 |
吨 |
45739 |
+13176 |
40.46% |
| 国际铜仓单：总计 |
吨 |
1053 |
-4611 |
-81.41% |
| 沪铜库存 |
吨 |
95805 |
+6416 |
7.18% |
| LME铜注册仓单 |
吨 |
102725 |
+3525 |
3.55% |
| LME铜注销仓单 |
吨 |
61550 |
-5100 |
-7.65% |
| LME铜库存 |
吨 |
164275 |
-1575 |
-0.95% |
| COMEX铜注册仓单 |
吨 |
264839 |
+8213 |
3.2% |
| COMEX铜未注册仓单 |
吨 |
194725 |
+4053 |
2.13% |
| COMEX铜库存 |
吨 |
459564 |
+12266 |
2.74% |
| 铜矿港口库存 |
万吨 |
66.4 |
-1.7 |
-2.5% |
| 社会库存 |
万吨 |
41.82 |
+0.43 |
1.04% |
中游产量与产能利用率
精炼铜产量
- 当月值：120.4万吨
- 当月同比：+8.9%
- 累计值：1332.3万吨
- 累计同比：+9.8%
铜材产量
- 当月值：200.4万吨
- 当月同比：-3.3%
- 累计值：2259.3万吨
- 累计同比：+4.9%
产能利用率
| 品种 |
总年产能 |
产能利用率 |
当月环比 |
当月同比 |
| 精铜杆 |
1584万吨 |
63.31% |
+7.11% |
-5.5% |
| 废铜杆 |
819万吨 |
23.59% |
-0.52% |
-3.73% |
| 铜板带 |
359万吨 |
66.44% |
+2.6% |
-6.62% |
| 铜棒 |
228.65万吨 |
54.08% |
+3.95% |
-1.98% |
| 铜管 |
278.3万吨 |
59.69% |
+7.12% |
-18.42% |
关键信息总结
- 铜价走势：维持高位震荡，多空博弈加剧。
- 基本面支撑：美联储降息预期与矿端供应紧张为铜价提供底部支撑。
- 需求制约：下游企业采买情绪受抑制，铜材产量环比下降，终端消费疲软限制铜价上行。
- 库存压力：国内港口铜精矿与社会库存均出现累库迹象，对价格形成压力。
- 进口数据：铜精矿进口量环比上升，但阳极铜、阴极铜及铜材进口量均出现不同程度下降。
市场展望
铜市场短期内仍将处于多空博弈状态，需密切关注美联储政策动向、矿端供应变化及下游需求复苏情况。若降息预期兑现，叠加供应端约束，铜价有望获得支撑；但若需求持续疲软，库存压力上升，铜价可能承压下行。
