20250827-中国银河-劲仔食品-003000.SZ-2025年中报业绩点评_业务阶段性承压_期待调整成效释放_3页_474kb

劲仔食品2025年中报业绩点评总结

劲仔食品（股票代码：003000）在2025年上半年经营面临阶段性压力，利润同比下降。具体业绩显示，2025年H1实现营收11.2亿元，同比下降0.5%；归母净利润1.1亿元，同比下滑21.9%；扣非归母净利润0.9亿元，同比下降28.9%。其中，二季度表现更为严峻，营收同比下降10.4%，净利润降幅达36.3%。

产品与渠道分析：H1鱼制品、豆制品增长稳健，但受景气度和竞争影响，鹌鹑蛋品类收入承压。尽管线下渠道增速放缓，但线上收入仍有一定下滑，零食专营渠道仍保有高增长。海外市场表现突出，增速达40.1%，领先国内。

盈利能力变化：毛利率同比下降1.8个百分点至28.9%，主要因原材料成本波动及规模效应减弱；期间费用率上升，其中销售费用增长主要受平台推广费用增加影响，管理费用因职工薪酬上涨。

未来展望与投资建议：公司正积极推进魔芋等新兴品类布局，优化渠道结构，尤其是零食量贩和流通渠道的精细化运营。部分产品在高势能渠道（如胖东来）销售良好，渠道红利有望延续。预计2025-2027年归母净利润分别为2.7/3.3/3.9亿元，同比增速分别为-6%/+20%/+19%，当前PE为21/18/15倍。维持“推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧、新品推广不及预期、渠道拓展速度放缓及食品安全风险可能影响公司业绩。