20250827-国盛证券-劲仔食品-003000.SZ-Q2阶段性承压_长期战略坚定_4页_716kb

劲仔食品（003000.SZ）2025年上半年分析报告总结

业绩表现：
2025年上半年劲仔食品实现营收11.2亿元，同比小幅下滑0.5%，归母净利润1.1亿元，同比下降21.9%，扣非净利润同比下降28.9%。其中，Q2季度营收同比下滑10.4%，净利润同比下滑36.3%，主要受成本压力、费用增加及渠道调整影响。

原因分析：

1. 产品结构变化：
   • 鱼制品营收同比增长7.6%，品牌和渠道拓展持续赋能；
   • 禽类制品营收下降24%，市场竞争加剧影响短期表现；
   • 豆制品增长3.6%，新品推广初见成效；
   • 蔬菜制品受成本和竞争压力影响，营收同比下降10.7%。
2. 渠道调整：
   • 线下渠道因新兴零售业态增长0.9%，但传统渠道压力较大；
   • 线上渠道营收同比下滑6.8%，反映流量成本上升及运营策略调整。
3. 成本与费用：
   • 毛利率同比下滑1.0个百分点至29.4%，魔芋成本上涨是主因；
   • 销售和管理费用率均有上升，尤其电商推广投入加大。

战略展望：
公司聚焦大单品发展理念，持续推进新品类和渠道扩展，如“溏心鹌鹑蛋”、魔芋产品等，以打造差异化竞争优势。中期分红方案显示出对股东回报的重视，增强市场信心。

投资建议与财务预测：
维持“买入”评级。预计2025-2027年公司营收分别同比增长3.2%、12.5%和11.2%，归母净利润预计降幅收窄至2025年转正，长期增长潜力值得期待。