轻工制造行业月报：国内浆价开始回落，家具出口景气延续-240709-中原证券-28页_2mb

轻工制造行业月报总结

2024年6月轻工制造板块整体表现不佳，下跌1099%，跑输沪深300指数73个百分点，板块内个股普遍下跌，仅10只个股上涨，市盈率和市净率处于近十年低位，修复机会待观察。

造纸领域：规模以上企业收入和利润延续高增长，木浆价格出现分化，国内因需求减少而回落，国际则因供给偏紧继续上涨，预计海外产能投放将限制涨幅。箱板纸和瓦楞纸价格由跌转涨，受企业上调出厂价和原料支撑影响；毛利率整体企稳，白板纸和白卡纸盈利水平回升。生活用纸价格小幅下跌，但木浆生活用纸毛利率受益于原料成本下降。

家居领域：地产政策优化带动边际改善，但行业调整仍在持续，家居内销稳健，出口保持双位数增长，尤其是海外需求复苏预期强，叠加跨境电商政策支持。出口高景气有望持续，但需关注海运和汇率风险。

投资建议：维持行业“同步大市”评级，聚焦估值低企的造纸和家居子板块，推荐具备林浆纸一体化优势的太阳纸业及业绩预超预期的公司，投资需结合地缘和政策变动。

总体看，行业估值回落，产能瓶颈与需求修复并存，建议把握结构性机会。