20240403-中国银河-轻工制造行业月报_家具出口表现亮眼_浆价上涨看好一体化龙头_19页_1mb

轻工制造行业月报总结

家居

家具出口表现强劲，2024年1-2月出口金额同比增长361%，美国成屋销售及新房销售环比有所增长，美联储大降息预期有望提振地产和家具需求。国内家居消费增速个位数，叠加地产端数据承压，行业地产政策仍需支持。家居龙头企业估值处于低位，长期成长性突出，建议关注欧派家居、索菲亚、顾家家居等。

造纸

浆价持续上涨，芬兰罢工扰动供应，纸价同步上行。文化纸需求旺季将涨价传导至盈利改善，太阳纸业、晨鸣纸业等受益。废纸系价格下行、库存累积，终端需求疲软。特种纸需求扩张，竞争格局健康，头部企业产能持续建设，利好仙鹤股份等。

包装

下游消费逐步修复，烟酒零售额同比增长137%，金属包装随饮料品类扩张增长，包装龙头议价能力提升。原材料价格低位运行，裕同科技、奥瑞金等建议关注。

轻工消费

电子烟行业规范化发展加速，思摩尔国际海外市占率约18%，国内电子烟政策落地利好头部企业。文具需求稳健增长，数字化采购渗透提升，晨光股份、浙江自然受益。

风险提示

房地产销售及竣工不及预期、居民消费力恢复缓慢、原材料价格波动、行业竞争加剧。

投资建议

家居、造纸、包装、轻工消费板块估值低位，政策预期改善，建议关注头部企业，但需警惕地产和消费需求不确定性。