轻工制造行业轻工出口月度跟踪：4月家具出口改善，美国通胀放缓-240524-财通证券-17页_777kb

4月家具出口改善与美通胀放缓分析

核心观点

2024年4月中国家具出口额达到626亿美元，同比增长87%，增速实现转正，累计出口额同比增长165%。其中弹簧床垫表现尤为突出，出口额同比增长332%，成为拉动出口增长的主要动力。同时，美国成屋销售同比降幅收窄，通胀数据亦有所回落，市场降息预期升温，为家居出口企业带来机会。

出口数据亮点

• 弹簧床垫：4月出口额同比增长332%，价格有所下降，但量价齐升推动出口量大幅增长。
• 木框架沙发：出口额同比降幅扩大200%，价格亦呈下降趋势。
• PVC地板：出口额降幅收窄，环比改善。
• 不锈钢保温杯：出口额虽仍同比下降，但降幅明显收窄。

美国房地产与通胀情况

2024年4月美国CPI同比涨幅降至3.4%，核心CPI同比涨幅3.6%，通胀压力有所缓解。成屋销售和新建住房销售同比增速转负，显示房地产市场正在调整，但成屋销售降幅较3月收窄，库存增加与需求变化并存。

家具库存动态

美国家居批发商和零售库存持续去化，批发商库销比上升，零售商库存降幅略有收窄。这显示家居行业补库周期即将到来，有望带动出口企业订单改善，提升行业景气度。

投资建议

看好具有出口优势、全球化布局和客户资源整合能力的家居企业。推荐顾家家居（603816SH）、匠心家居（301061SZ）、麒盛科技（603610SH）、哈尔斯（002615SZ）、永艺股份（603600SH）等龙头企业。

风险提示

• 海外消费需求可能进一步下滑；
• 原材料及海运价格波动加大成本压力；
• 汇率波动可能影响出口收益。