20170320-联讯证券-【联讯医药周观点】年报迎发布高峰，遵循业绩和成长的投资逻辑优选医药标的_13页_1mb

报告摘要

医药行业周报总结（2017年3月13日-17日）

核心内容

本报告为联讯证券医药行业研究组发布的周报，内容涵盖医药生物行业一周市场回顾、重要政策与公司公告、估值比较、重点跟踪股票池以及投资观点与风险提示。报告强调在新医保目录发布后，市场情绪逐渐回归理性，应关注业绩优秀和成长性良好的医药标的。

主要观点

行业表现：医药生物板块整体表现一般，上周涨幅为0.86%，排在28个申万一级行业第12位；今年以来涨幅为1.45%，位列倒数第7位。
子行业分化：中药和医药商业涨幅领先，分别为1.07%和1.02%；医疗器械板块微跌-0.09%，为表现最差子行业。
个股表现：部分个股表现突出，如陇神戎发（61.07%）、特一药业（32.11%）、东北制药（21.53%）等，涨幅较大；而金达威（-5.03%）、康德莱（-3.86%）、万孚生物（-3.71%）等跌幅较大。
投资逻辑：报告重申坚持“业绩+成长”的投资逻辑，建议关注受益于新医保目录的标的，如益佰制药，同时更应关注因产品未入选医保目录而下跌，但产品优良、公司质地优秀的标的，如济川药业、康弘药业。
政策与公告：3月进入年报密集发布期，部分公司营收和净利润增长显著，如东诚药业（营收增长45.73%）、新华制药（归母净利润增长47.20%）。同时，多家公司获得临床试验批件、认证或进行股权激励等动作，显示行业动态活跃。

关键信息

一、一周市场回顾

沪指表现：维持区间震荡，医药生物板块周涨幅0.86%。
子行业表现：
- 中药II：1.07%
- 医药商业II：1.02%
- 医疗器械II：-0.09%
个股涨跌幅：
- 涨幅前五：陇神戎发（61.07%）、特一药业（32.11%）、东北制药（21.53%）、诚意药业（21.02%）、广誉远（13.99%）。
- 跌幅前五：金达威（-5.03%）、康德莱（-3.86%）、万孚生物（-3.71%）、司太立（-3.43%）、哈药股份（-3.28%）。
估值情况：
- 医药生物（SW）PE（TTM）为42.4倍，PB（LF）为4.32倍。
- 医药生物估值位于申万一级行业中间位置，相对沪深300估值溢价率为218.8%，略高于十年历史中值。

二、重要行业政策与公司公告

公司公告：
- 山大华特子公司达因药业获得澳大利亚TGA-GMP证书。
- 广誉远控股子公司获得高新技术企业认定。
- 恒瑞医药获得注射用醋酸卡泊芬净的药物上市许可。
- 天坛生物获得重大资产重组事项复函同意。
- 万孚生物筹划非公开发行股票事项。
年报速递：
- 白云山：营收增长4.76%，净利润增长15.97%。
- 华北制药：营收增长2.28%，净利润下降13.42%。
- 新华制药：净利润增长47.20%。
- 东诚药业：营收增长45.73%，净利润增长45.92%。
- 智飞生物：营收下降37.43%，净利润下降83.53%。

三、联讯医药跟踪股票池

重点跟踪股票包括广誉远、泰格医药、葵花药业、美年健康、未名医药、丽珠集团、智飞生物、爱尔眼科、尔康制药、华东医药、迪安诊断、天坛生物、恒康医疗、康弘药业、一心堂、华海药业、济川药业、宝莱特、海虹控股、万孚生物。
选股理由：
- 广誉远：中药老字号，价值待挖掘。
- 泰格医药：CRO龙头，受益于仿制药一致性评价。
- 葵花药业：儿童药、OTC龙头，产品入选新医保目录。
- 美年健康：国内民营体检连锁绝对龙头。
- 未名医药：鼠神经生产因子前三，子公司科兴回归。
- 丽珠集团：优质制药企业，一线产品销售稳定，二线产品增长迅速。
- 智飞生物：独家代理四价HPV疫苗，有望获批。
- 爱尔眼科：民营眼科专科连锁。
- 尔康制药：国内药辅龙头。
- 华东医药：地方医药流通龙头，医药工业增长。
- 迪安诊断：体外诊断龙头，产品+服务国内最强。
- 天坛生物：国内血液制品航母即将下水。
- 恒康医疗：民营医疗服务，医院并购频繁。
- 康弘药业：重磅产品康柏西普有望加入国家药价谈判。
- 一心堂：连锁药店扩张迅速。
- 华海药业：优质化药仿制药龙头。
- 济川药业：重磅产品蒲地蓝口服液，儿童药。
- 宝莱特：血透全产业链，渗透率仅20%。
- 海虹控股：PBM国内首选标的。
- 万孚生物：妇产检测、传染病、毒品检测，二胎概念。

四、投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%。
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间。
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
行业投资评级：
- 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上。
- 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间。
- 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下。

五、风险提示

政策风险：医保目录调整、行业监管政策变化。
医疗事故风险：药品安全、医疗事故可能带来的负面影响。
系统风险：市场整体波动、宏观经济变化等。

分析师信息

王凤华：联讯证券研究院执行院长，中国人民大学硕士，拥有19年从业经验，曾获新财富最佳中小市值分析师。
研究助理：李志新，电话010-64408516，邮箱lizhixin@lxsec.com。

联系方式

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