20221011-湘财证券-医疗服务行业周报_财政贴息贷款助力医疗新基建_政策边际回暖关注三季报_12页_1mb

医疗服务行业周报总结

核心内容

2022年10月11日发布的湘财证券医疗服务行业周报指出，医疗服务行业在政策支持和市场情绪回暖的双重推动下，上周表现强劲，涨幅居申万一级行业首位。报告强调，财政贴息贷款政策对医疗新基建的支持，以及骨科脊柱类耗材国家集采的落地，是推动行业上涨的关键因素。

主要观点

• 行业表现：上周医疗服务Ⅱ指数上涨4.0%，医疗器械板块涨幅最大，达10.5%。医药生物指数上涨4.5%，跑赢沪深300指数5.81%。
• 估值情况：医疗服务板块当前PE（ttm）为32.0X，PB（lf）为5.0X，均处于近一年底部水平。尽管估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较快，当前估值较为合理。
• 政策支持：财政贴息贷款政策将助力医疗新基建发展，预计全国医疗设备采购需求可达数千亿级。此外，国家集采政策的推进使行业政策面边际回暖。
• 业绩恢复：随着疫情控制，医疗服务板块业绩低点已过，预计下半年将逐步恢复，三季报披露期值得关注。
• 投资主线：建议关注三大主线：
  1. 医药外包服务公司：新冠药CDMO业务持续贡献业绩，重点推荐临床CRO及后端CDMO公司。
  2. 民营专科医疗服务：国家鼓励社会资本办医，民营专科医院发展韧性较强，建议关注口腔医疗、眼科等消费型专科龙头。
  3. IVD产业链及第三方医学检验实验室：随着检验需求和ICL渗透率提升，行业规模将保持稳健增长。

关键信息

行业要闻

1. 骨科脊柱类耗材国家集采：平均降价84%，预计每年可节约费用260亿元，涉及14个产品系统类别，多家国产医疗器械企业中标。
2. 第八批优秀国产医疗设备目录：涵盖呼吸神经肌肉刺激仪、X射线骨龄仪、超声手术系统等设备，多家国内知名企业入选。
3. 财政贴息贷款支持医疗新基建：专项再贷款额度2000亿元，贴息后企业实际贷款利率不高于0.7%，预计全国医疗设备采购需求将达数千亿级。

重要公告

• 百普赛斯：被认定为国家级第四批专精特新“小巨人”企业。
• 昭衍新药：5%以上股东减持公司股份约1.30%。
• 普瑞眼科：拟使用超募资金7,410.96万元新建湖北普瑞眼科医院。
• 美年健康：决定撤回2021年非公开发行A股股票申请文件。
• 国新健康：发布非公开发行A股股票预案，拟募资不超过7.94亿元。
• 凯莱英：拟投资40-50亿元建设生物医药研发生产一体化基地。

行业分析

• CXO领域：全球及国内Biotech投融资活跃，推动医药研发投入，CRO企业通过新技术提升新药发现效率，细胞基因治疗为CXO企业带来新空间。
• 民营医疗服务：老龄化趋势下，消费型医疗服务需求增长，民营专科医院在疫情后恢复较快，建议关注眼科、口腔等细分领域。
• ICL行业：独立医学实验室具备规模和技术优势，DRGS政策推动检验外包，有利于ICL行业加速发展。

风险提示

1. 政策变动不确定性
2. 创新药研发投入不及预期
3. 行业及上市公司业绩不及预期风险

投资评级

• 行业评级：增持
• 评级标准：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

个股表现

• 涨幅前五：百花医药（+13.6%）、药康生物（+13.5%）、爱尔眼科（+11.2%）、普瑞眼科（+10.9%）、南模生物（+9.2%）
• 跌幅后五：创新医疗（-22.4%）、数字人（-9.4%）、南华生物（-5.9%）、昭衍新药（-3.8%）、ST中珠（-7.0%）

行业估值

• 医药生物板块近一年估值整体回落，医疗服务板块PE和PB处于底部水平。
• 当前医疗服务板块PE（ttm）为32.0X，PB（lf）为5.0X，估值溢价率186.1%。

总结

报告认为，随着政策支持和业绩恢复，医疗服务行业估值已较为合理，建议投资者关注CXO、民营专科医疗及ICL三大主线，同时注意政策变动、研发投入及业绩不及预期等风险。