20201108-东吴证券-汽车行业周报_10月第五周批发同比+7_全面看多_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现强劲，SW汽车板块上涨10.2%，跑赢大盘6.7个百分点，所有子板块均呈上涨趋势，其中SW乘用车涨幅最大。汽车板块在申万一级28个行业中排名靠前，为第二名，年初至今排名第四。从估值角度看，SW乘用车板块涨幅最大，PE和PB均有所上升，但整体仍低于白酒和白色家电板块。

主要观点

• 板块表现：SW汽车板块整体上涨10.2%，其中SW乘用车涨幅最大，为15.7%。新能源汽车指数涨幅领先，为8.8%。
• 估值变化：乘用车板块在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面低于白色家电和白酒。汽车零部件板块的PE和PB均低于计算机和传媒板块。
• 销量情况：10月26-31日乘用车零售销量同比下降1%，但批发销量同比上升7%。月度累计零售销量日均上升10%，批发销量日均上升9%。
• 库存水平：9月传统乘用车企业库存减少4.2万辆，渠道库存增加9.5万台，符合季节性规律，行业整体库存健康。
• 价格趋势：10月下旬乘用车折扣率小幅增加，整体折扣率为14.46%，环比上升0.31个百分点。主要车企中，华晨宝马、上汽大众、广汽乘用车、东风本田和上汽集团折扣率上升明显。
• 新车上市：共20款新车上市，以SUV和轿车为主，涵盖多个品牌和类型，包括新能源车型。
• 重点关注事件：长城汽车获得泰国罗勇工厂所有权，广汽集团和长城汽车10月产量和销量均实现增长，上汽集团销量同比上升9.61%。
• 投资建议：Q4整车板块更优，建议加大配置，重点推荐“长城+比亚迪+长安”以及“吉利+广汽+上汽”。核心零部件板块也值得关注，重点推荐华阳集团、中国汽研、万里扬、德赛西威和拓普集团。
• 风险提示：海外疫情控制不达预期，可能导致乘用车需求复苏低于预期。

关键信息

1. 涨跌幅

• SW汽车上涨10.2%，跑赢大盘6.7pct。
• SW乘用车涨幅最大，为15.7%。
• 申万一级行业排名中，汽车板块位列第二。
• 一个月以来SW汽车上涨22.9%，跑赢大盘18.4pct。
• 年初至今SW汽车上涨49.4%，跑赢大盘28.2pct。

2. 估值

• SW汽车PE（历史TTM，整体法）为31.1倍，是万得全A的1.69倍。
• SW乘用车PE为34.64倍，PB为2.72倍。
• 汽车零部件板块PE和PB均低于计算机和传媒板块。

3. 销量

• 10月26-31日乘用车零售销量日均106828辆，同比下降1%。
• 10月26-31日乘用车批发销量日均117699辆，同比上升7%。
• 月度累计零售销量日均57274辆，同比上升10%。
• 月度累计批发销量日均58694辆，同比上升9%。

4. 库存

• 9月传统乘用车企业库存减少4.2万辆，累计库存为-44万辆。
• 渠道库存增加9.5万台，符合历史季节性规律，行业整体库存健康。

5. 价格

• 10月下旬乘用车折扣率小幅增加，整体为14.46%，环比上升0.31pct。
• 热门车型中，帕萨特2020、撼路者2020、GLA级2020、5系L2020和MGZS2020降价幅度最大。
• 主要车企中，华晨宝马、上汽大众、广汽乘用车、东风本田和上汽集团折扣率上升明显。

6. 新车上市

• 20款新车上市，涵盖SUV、轿车、MPV、皮卡等多种类型。
• 主要车型包括奇骏、星瑞、五菱凯捷、昂科威、斯派卡、奔驰GLC、凯迪拉克XT5、东风风神E70、博骏、长安欧尚X70A、凌宝BOX、Cayenne新能源、Aion LX、征服者3、哪吒V、海马8S、哪吒U、远程FX、MINI、高尔夫。

7. 重点关注

• 长城汽车获得泰国罗勇工厂所有权，将打造全球标准智能工厂。
• 广汽集团10月产量201620台，同比上升18.68%，销量209876台，同比上升21.53%。
• 长城汽车10月产量131206台，同比上升12.02%，销量135559台，同比上升17.86%。
• 上汽集团10月产量602958台，同比上升3.05%，销量596719台，同比上升9.61%。

8. 投资建议

• 整车板块：坚定全面看多，Q4整车更优。推荐“长城+比亚迪+长安”以及“吉利+广汽+上汽”。
• 零部件板块：看多核心零部件，重点推荐华阳集团、中国汽研、万里扬、德赛西威和拓普集团。

9. 风险提示

• 海外疫情控制不达预期。
• 乘用车需求复苏幅度低于预期。

附录

• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不承担使用后果。
• 投资评级标准：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 数据来源：wind、乘联会、中汽协、thinkcar、汽车之家、公司公告等。