20201108-华泰证券-黑色金属行业月报_汽车景气或维持_推荐汽车钢标的_23页_837kb

报告摘要

本行业月报主要分析了2020年11月中国钢铁和煤炭行业的情况，对相关行业趋势进行展望，并推荐了重点投资标的。整体来看，钢铁和煤炭行业在需求、价格、库存等方面表现不一，但部分细分领域仍具备增长潜力。

汽车及家电需求持续向好：
- 9月汽车产量同比增长14.1%，预计10月销量同比增11.4%。
- 家电领域中，除空调外，其他产品如洗衣机、冰箱、冷柜产量均呈正增长。
- 汽车板龙头宝钢股份及下游与汽车行业相关的中信特钢有望受益。
冷卷价格维持上涨趋势：
- 10月末冷卷价格环比上涨97元/吨，同比上涨464元/吨。
- 若今冬拉尼娜现象形成，空调产销数据将提升，进一步支撑冷卷需求。
建筑用钢需求表现良好：
- 10月后三周建筑用钢周度消费数据为近5年同期高位，螺纹价格回升85元/吨。
- 库存快速去化，虽仍高于去年同期，但缓解了高库存担忧。
铁矿价格或下行，但无大跌风险：
- 20Q4铁矿供给偏宽松，价格或继续下行。
- 中国需求仍强劲，且港口库存结构中铁精粉、球团占比下降，支撑价格不大幅下跌。
重点推荐标的：
- 甬金股份：不锈钢冷轧行业龙头，吨毛利稳定，产能扩张空间大，给予“买入”评级，目标价38.87元。
- 宝钢股份：汽车板龙头，冷卷价格强势，给予“增持”评级，目标价6.33元。
- 中信特钢：特钢行业龙头，受益于汽车等行业需求恢复，给予“买入”评级，目标价25.58元。

动力煤价格看涨：
- 今冬拉尼娜现象形成，叠加煤矿安全事故，短期供给偏紧，支撑动力煤价格上涨。
- 华北供暖启动，预计煤价上行具备基础。
双焦价格维持走强趋势：
- 焦炭产能淘汰持续推进，10月净淘汰397万吨，11月预计净淘汰188万吨。
- 焦煤库存处于低位，澳洲焦煤缺口难以由蒙古焦煤弥补，价格上涨可能性大。
重点推荐标的：
- 陕西煤业：矿区位于神东、陕北和黄陇，煤质优，产能可扩张，给予“买入”评级，目标价11.68元。

行业评级：
- 增持：预计行业股票指数超越基准。
- 中性：预计行业股票指数与基准持平。
- 减持：预计行业股票指数明显弱于基准。
公司评级：
- 买入：预计股价超越基准15%以上。
- 增持：预计股价超越基准5%~15%。
- 持有：预计股价波动在-15%~5%之间。
- 卖出：预计股价弱于基准15%以上。