20160313-兴业证券-兴业体育周报_场馆运营持续改善_厚积薄发凸显前景_24页_1mb

兴业体育周报总结

核心内容

本周中证体育指数相对于沪深300上涨 $0.42%$，在申万28个一级行业指数中位列第二。国内体育板块整体估值溢价率高达 $483%$，显示市场对体育产业的持续看好。重点公司中，莱茵体育、道博股份、贵人鸟等均获得“增持”评级，而部分公司如奥拓电子、莱茵体育则表现相对疲软。

体育产业作为国家重点扶持的领域，其发展受到政策的积极推动。国务院46号文提出到2025年体育产业总规模超过5万亿元，人均体育场地面积达2平方米的目标。地方政府积极响应，规划目标总和超过7万亿元，表明体育产业的潜力巨大。

体育场馆作为体育产业发展的基础，其运营状况直接影响整个产业的发展。目前我国体育场馆数量和面积增速较快，但利用率低，运营模式仍以事业单位为主，市场化程度不足。场馆的开放度较低，仅约 $30%$ 的场馆对外开放，限制了其商业价值的发挥。

主要观点

• 体育产业发展前景广阔：随着政策支持和市场关注度提升，体育产业迎来快速发展机遇。
• 体育场馆运营需改善：当前场馆利用率低、运营模式单一、市场化程度不足，限制了其盈利能力。
• 多元化运营是关键：以“鸟巢”为代表的大型场馆通过多元化运营模式，如赛事、旅游、商业开发、公益活动等，提升场馆价值。
• 借鉴国外经验：国外体育场馆在融资、商业开发、智能化运营等方面有更成熟的经验，值得国内借鉴。

关键信息

体育行业表现

• 中证体育指数本周上涨 $0.42%$，涨幅在申万一级行业指数中排名第二。
• 国内个股中，鸿博股份、华录百纳、人民网涨幅居前；奥拓电子、莱茵体育、贵人鸟跌幅靠前。
• 体育板块较全部A股整体估值溢价率为 $483%$，较历史均值溢价约 $9.71%$。

行业动态

• 双刃剑体育：成立世界足球产业联盟，助力中国足球产业发展。
• 中超联赛：首轮赛事观赛热情高涨，平均上座率2.65万人，乐视体育在线收视率1660万。
• 政策支持：中国足协发布球员身份与转会新规定，鼓励高校组建高水平足球队。
• 体育场馆运营模式：包括承包管理、合作经营、单位内部自主经营、事业单位自主经营、委托经营及物业公司管理模式，其中承包管理和委托经营模式在国外更为常见。

体育场馆现状

• 场馆数量和面积：2013年我国体育场馆数量达169.46万个，总面积19.92万平方米，人均场地面积1.46平方米，较2003年增长 $42%$。
• 场馆利用率：超过一半的场馆每周去的人数少于500人次，仅有 $8.2%$ 的场馆每周使用人数超过5000人次。
• 对外开放率：仅 $30%$ 的场馆对外开放，限制了场馆的使用效率和商业价值。

国内体育场馆发展建议

• 多元化投资：国内体育场馆建设资金来源单一，需引入更多社会和私人资本。
• 提升运营效率：通过引入市场化运营机制，如承包管理、合作经营等方式，提升场馆的利用率和盈利能力。
• 智慧化发展：利用现代技术，如智能化管理、体育赛事直播、互动系统等，提高用户体验和场馆吸引力。
• 借鉴国际经验：如美国的体育场馆冠名权开发、太阳能板应用、体育与娱乐结合等，提升场馆的商业价值。

体育产业重点公司分析

结论

体育产业正迎来政策与市场双重利好，场馆运营的改善是推动其发展的重要环节。当前国内体育场馆在数量和面积上增长显著，但利用率低、运营模式单一，制约了其商业价值的释放。通过引入市场化机制、提升智能化水平、加强多元化经营，体育场馆有望实现可持续发展。重点公司如莱茵体育、互动娱乐、雷曼股份等在体育产业链中具备较强的竞争力和增长潜力，值得关注。