20160313-兴业证券-兴业体育周报：场馆运营持续改善，厚积薄发凸显前景_25页_2mb

体育行业周报与专题研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国体育产业的近期表现、行业动态、政策支持、场馆运营现状及未来赛事安排，分析了体育产业的发展潜力及重点公司投资价值。

主要观点

1. 体育行业表现：本周中证体育指数相对于沪深300上涨2.87%，在申万一级行业中排名第二。部分A股体育个股如鸿博股份、华录百纳、人民网表现突出，而部分海外体育个股如GoPro、Zumiez则出现较大跌幅。

2. 政策支持：国务院46号文推动了体育产业的发展，明确了到2025年体育产业总规模超5万亿元，人均体育场地面积达2平方米的目标。各地政府积极响应，推动体育产业的发展，政策对行业的支持力度显著。

3. 体育场馆运营现状：国内体育场馆运营面临利用率低、运营效益不佳、社会开放度不够等问题。场馆建设资金来源单一，主要依赖财政拨款，导致市场化程度不高。场馆多集中在校园，分布不均，利用率存在较大差异。

4. 体育场馆发展趋势：体育场馆的运营模式正在逐步改善，如“鸟巢”通过多元化经营、智慧场馆建设等手段提升运营效率和商业价值。同时，借鉴国外经验，国内体育场馆在硬件设施、软件服务及经营模式上均有改进空间。

5. 体育场馆运营模式：包括承包管理、合作经营、单位内部自主经营、事业单位自主经营及委托经营管理等多种模式，其中承包管理和委托经营在提升场馆利用率方面具有优势。

6. 体育产业重点公司分析：重点公司如莱茵体育、道博股份、贵人鸟、国旅联合、互动娱乐、雷曼股份等，均在体育产业中具有一定的投资价值，部分公司通过并购、合作等方式拓展业务领域，提升市场竞争力。

关键信息

本周体育行业及重点个股涨跌幅点评

• 中证体育指数：本周上涨0.42%，涨幅在申万一级行业中排名第二。
• A股表现：鸿博股份涨幅最大（+9.68%），人民网（+5.66%）、华录百纳（+7.35%）紧随其后。奥拓电子（-2.57%）、莱茵体育（-1.86%）、贵人鸟（-1.93%）跌幅较大。
• 海外个股：涨幅前五为NEWS CORP CL-A（+7.80%）、迪克体育用品（+6.58%）、北极星工业（+6.31%）、DOVER MOTORSPORTS INC（+6.19%）、BLACK DIAMOND INC（+4.97%）。跌幅前五为ZUMIEZ INC（-10.16%）、GOPRO INC（-5.69%）、顺龙控股（-4.30%）、SPORTS DIRECT（-4.15%）、BIG 5 SPORTING GOODS CORP（-3.94%）。

体育行业动态跟踪

• 双刃剑体育：宣布成立世界足球产业联盟，助力中国足球产业发展。
• 中超联赛：首轮赛事观赛热情高涨，平均上座率2.65万人。
• 两会：体育话题成为热点，涉及体教结合、体医结合、青少年体育等。
• 酷玩酷开：推出“酷玩部落”平台，激活家庭智能健身市场。
• 英特尔：收购以色列虚拟现实公司Replay Technologies，提升体育转播体验。
• 董球会：获得天使投资，打造互联网青少年足球生态。

体育行业政策跟踪

• 体育场馆税收优惠：自2016年1月1日起，部分体育场馆可免征房产税和城镇土地使用税。
• 高校足球招生：鼓励高校组建高水平足球运动队，为校园足球提供上升通道。
• 球员身份与转会规定：取消转会手续费，合同到期前半年可签约新东家，16岁可打职业联赛等。

未来国内外重要赛事一览

• 3月11日-13日：世界青年速滑锦标赛、世界短道速滑锦标赛（中国长春、韩国首尔）
• 3月17日-20日：世界室内田径锦标赛（美国波特兰）
• 3月28日-4月3日：中国斯诺克公开赛、世界花样滑冰锦标赛（中国北京、美国波士顿）
• 4月16日-5月2日：世界斯诺克锦标赛（英国谢菲尔德）
• 4月17日：F1上海大奖赛（中国上海）
• 5月14日：上海田径大奖赛（中国上海）
• 5月15日-22日：汤姆斯杯、尤伯杯羽毛球团体赛（中国昆山）
• 5月19日-27日：世界女子拳击锦标赛（哈萨克斯坦阿斯塔纳）
• 5月22日-6月5日：法国网球公开赛（法国巴黎）
• 6月3日-26日：美洲杯足球赛（美国）
• 6月10日-7月10日：欧洲足球锦标赛（法国）
• 6月27日-7月20日：温布尔登网球公开赛（英国伦敦）
• 8月5日-21日：第31届奥林匹克运动会（巴西里约热内卢）
• 8月29日-9月11日：美国网球公开赛（美国纽约）
• 9月7日-18日：里约残奥会（巴西里约热内卢）
• 9月24日-10月1日：武汉网球公开赛（中国武汉）
• 9月24日-10月3日：第5届亚洲沙滩运动会（越南岘港）
• 9月26日-10月2日：深圳男子网球公开赛（中国深圳）
• 10月1日-9日：中国网球公开赛（中国北京）
• 10月10日-16日：上海网球大师赛（中国上海）
• 10月31日-11月6日：珠海网球精英赛（中国珠海）
• 12月6日-11日：世界短池游泳锦标赛（加拿大温沙）

体育场馆运营现状

• 场馆利用率低：多数场馆平均每周去的人数少于500人次，仅8.2%的场馆每周人数超过5000人次。
• 运营效益不佳：多数场馆没有运营收入，依赖政府拨款，缺乏市场化运作机制。
• 对外开放度低：约59%的体育场馆不对外开放，限制了场馆的使用频率和商业价值。

国外体育场馆经验借鉴

• 美国体育场馆融资：私人资本占比高，且逐年上升，有助于场馆运营的市场化。
• 场馆冠名权开发：美国体育场馆冠名权开发成熟，合同金额高且合同期限长。
• 多功能运营：美国体育场馆不仅用于体育赛事，还广泛用于音乐会、展览、学校活动等，形成多元化经营模式。

体育产业重点公司分析

• 莱茵体育：体育产业龙头，运营斯坦科维奇杯等赛事，与中国体育报业总社合作。
• 互动娱乐：收购西甲西班牙人队，成为A股首家拥有海外足球队的公司。
• 雷曼股份：体育赛事LED产品及服务龙头，与体育总局合作。
• 道博股份：布局大体育产业，涵盖赛事运营、体育版权、体育旅游等。
• 华录百纳：运营欧洲篮球冠军联赛，切入冬奥会开发。
• 国旅联合：在体育文化旅游领域积极拓展，承接冬运会冠名、赞助等。
• 贵人鸟：综合性布局体育产业，战略投资虎扑体育。
• 中体产业：体育产业龙头，隶属于体育总局。
• 探路者：户外装备龙头，进军冰雪领域。
• 智美集团（港股）：打造体育健康数据平台，实现O2O融合发展。
• 博克森（新三板）：专注于体育赛事版权发行与媒体服务。
• 欧迅体育：主营体育组织市场推广、赛事策划与运营。
• 复娱文化：专注于体育经纪业务。
• 体育之窗：融合场馆与版权资源，打造创新体育运营平台。

总结

本报告强调了体育产业的快速发展及政策支持的重要性，同时指出了体育场馆在产业链中的核心地位和运营现状。通过分析国内与国外体育场馆的运营模式、利用率及商业价值，提出了优化场馆运营、提升市场化程度、借鉴国外经验等建议。此外，重点公司分析表明，体育产业具备较大的投资潜力，但需关注其运营效率与市场表现。