20260202-中原期货-周报_淡季基本面继续转弱_钢价承压回落_21页_785kb

淡季基本面继续转弱，钢价承压回落总结

核心内容

本报告分析了2026年2月2周的钢材市场情况，指出在淡季背景下，钢材供需基本面持续转弱，钢价承压回落。整体市场情绪谨慎，受海外消息扰动和春节假期临近影响，终端需求走弱，库存持续累库，成本支撑减弱，导致钢价偏弱运行。

主要观点

1. 供需基本面转弱

• 螺纹钢：

  • 产量：周产量199.83万吨（环比+0.14%，同比+12.47%）
  • 消费：表观消费176.4万吨（环比-4.92%，同比+125%）
  • 库存：总库存475.53万吨（环比+5.18%，同比-27.19%），其中社会库存增加，反映终端拿货意愿下降。
  • 成本：铁水日产小幅回落，原料端支撑转弱，叠加春节前补库接近尾声，下游补库节奏放缓。

• 热卷：

  • 产量：周产量309.21万吨（环比+1.24%，同比-4.40%）
  • 消费：表观消费311.41万吨（环比+0.47%，同比+14.78%），需求呈现一定韧性。
  • 库存：总库存355.58万吨（环比-0.61%，同比-8.5%），降幅收窄，厂库微增，社库小幅下降。

2. 价格走势

• 现货价格：螺纹钢和热卷价格均小幅下跌，市场震荡反复。
• 期货价格：RB01、RB05、RB10、HC01、HC05、HC10合约均下跌，市场情绪谨慎。
• 基差：螺纹钢基差小幅收缩，热卷基差部分收缩，反映现货与期货价格间差距扩大。
• 价差：螺纹钢05-10合约价差缩小，热卷5-10合约价差也有所收缩，市场预期偏弱。

3. 下游需求表现

• 房地产：

  • 30大中城市商品房成交面积环比增加21.56%，同比大幅增长976%，显示市场有所回暖。
  • 100大中城市成交土地面积环比上升11.55%，同比增加253%，表明土地市场活跃度提高。

• 汽车行业：

  • 12月汽车产销环比和同比均下降，显示行业面临一定压力。
  • 2025年全年汽车产销同比小幅增长，但2026年开局仍面临挑战。

关键信息

1. 供应端

• 螺纹钢产量小幅上升，但电炉产量环比下降，高炉产量同比略有下降。
• 热卷产量环比上升，但同比下滑，反映整体供应端压力有所缓解。

2. 需求端

• 螺纹钢表观消费环比下降，热卷表观消费环比微增，但需求韧性不足。
• 汽车行业产销双降，房地产市场略有回暖，但整体仍受淡季影响。

3. 库存情况

• 螺纹钢库存连续两周回升，热卷库存降幅趋缓，反映终端需求疲软。
• 五大材库存延续累库，显示市场供需失衡。

4. 成本支撑

• 铁水日产小幅回落，原料端支撑转弱。
• 双焦和铁矿石价格波动，影响成本端支撑。

5. 市场情绪

• 受海外消息扰动，商品市场承压，钢价偏弱运行。
• 节前补库意愿不强，多为协议户被动补库，支撑有限。

策略建议

• 螺纹钢和热卷整体偏弱运行，建议谨慎操作。
• 关注宏观政策和海外消息面变化，警惕需求超预期和宏观超预期风险。

风险提示

• 宏观政策超预期
• 下游需求超预期
• 海外市场波动加剧
• 节后需求恢复不及预期

价差分析

• 卷螺差窄幅震荡，市场预期不明确。
• 双焦5-9价差震荡运行，显示市场对原料端的不确定性。
• 螺纹钢和热卷05-10合约价差小幅收缩，反映市场对未来预期偏弱。

总结

在淡季背景下，钢材市场整体承压回落，供需结构进一步转弱。螺纹钢和热卷产量均有所上升，但需求疲软，库存持续累库。成本端支撑减弱，叠加节前补库意愿不强，市场情绪谨慎。期货价格下跌，基差收缩，价差震荡，显示市场对后市预期偏弱。建议投资者关注宏观政策和海外消息面变化，警惕供需进一步转弱的风险。