20260202-宝城期货-钢材月报_预期现实博弈_钢价震荡运行_23页_3mb

期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，分析了2026年1月钢材市场的运行情况，指出钢价在商品情绪偏暖支撑下一度震荡走高，但受淡季产业矛盾累积影响，1月钢价延续低位震荡走势。报告从钢材库存、供应、需求及出口等方面展开分析，强调市场在弱现实与强预期之间的博弈。

主要观点

• 钢价震荡运行：1月钢材价格在商品情绪偏暖和资源品上涨带动下一度走高，但因淡季需求走弱和库存累积，钢价最终延续低位震荡。
• 库存持续累库：钢材整体库存开始回升，建筑钢材库存增幅明显，板材库存小幅去化但依然为近年来农历同期最高，库存压力较大。
• 供应平稳：钢厂在盈利状况改善有限的背景下，复产节奏较为温和，供应维持平稳。长流程钢厂产量回升，短流程钢厂则维持高位。
• 需求季节性弱势：建筑钢材需求明显走弱，板材需求则维持高位，但整体需求仍受制造业景气度趋弱和出口新政影响，存在隐忧。

关键信息

1. 钢材价格走势

• 螺纹钢主力合约期价收于3128元/吨，较上月末上涨6元。
• 热轧卷板主力合约期价收于3288元/吨，较上月末上涨18元。
• 现货价格走势弱于期货，上海地区螺纹钢价格为3250元/吨，热轧卷板价格为3270元/吨。

2. 钢材库存变化

• 总库存：1月五大品种钢材库存总量为1278.51万吨，环比增加46.36万吨，增幅为3.76%。
• 建筑钢材库存：累计至569.95万吨，月环比增64.76万吨，增幅为12.82%，同比增69.05万吨，增幅为13.79%。
• 板材库存：总量为708.56万吨，环比下降18.40万吨，降幅为2.53%，但仍是近年来农历同期最高。
• 社库与厂库：社库总量为890.73万吨，环比增39.95万吨；厂库总量为387.78万吨，环比增6.41万吨。

3. 钢材供应情况

• 粗钢产量：1-12月粗钢产量为96081.23万吨，同比降4.40%；12月粗钢产量为6817.74万吨，环比降5.57%。
• 钢厂复产：1月中钢协产量回升至823.17万吨，螺纹钢产量回升明显，热卷产量维持高位。
• 盈利状况：247家钢厂盈利占比为39.39%，短流程钢厂亏损率较低，但整体盈利状况未明显改善。

4. 钢材需求表现

• 建筑钢材需求：1月累计需求为1094.01万吨，环比降10.81%；周度表需为176.40万吨，环比降24.04万吨。
• 板材需求：1月累计需求为2380.48万吨，环比微增0.65万吨，需求韧性尚可。
• 出口情况：12月钢材出口量达1130万吨，创单月历史新高，主要受出口许可证新政不确定性影响，企业提前出口。出口流向呈现区域分化，越南、韩国等市场进口量下降，东南亚与中东市场则表现相对稳健。

5. 国内经济与房地产

• 经济数据：2025年全年GDP增长5%，四季度GDP增速放缓至4.5%。
• 房地产表现：12月商品房销售面积和销售额同比大幅下降，全年销售面积同比下降8.7%，销售额同比下降12.6%。
• 基建投资：12月狭义与广义基建投资同比均出现负增长，为2004年以来首次全年累计同比为负，但政策支持下有望逐步修复。

结论

1月钢材市场在弱现实与强预期之间运行，钢价延续震荡态势。淡季库存累积和需求走弱抑制钢价上行，但重大会议临近，政策预期增强，叠加资源品上涨逻辑，宏观利好或支撑钢价。未来需重点关注淡季库存增幅与宏观政策变化，同时警惕出口新政对板材需求的潜在影响。

图表目录（关键图表）

• 图1：上海螺纹钢价格走势
• 图2：上海热轧卷板价格走势
• 图3：螺纹钢05合约期现价差
• 图4：热轧卷板05合约期现价差
• 图5：主要城市卷螺价差
• 图6：主要城市冷热卷板价差
• 图7：钢材厂内库存
• 图8：钢材社会库存
• 图9：钢材库存周度变化
• 图10：螺纹钢库存总量
• 图11：螺纹钢库存周度变化
• 图12：螺纹钢厂内库存
• 图13：螺纹钢社会库存
• 图14：热轧卷板库存总量
• 图15：热轧卷板库存周度变化
• 图16：热轧卷板厂内库存
• 图17：热轧卷板社会库存
• 图18：统计局粗钢产量情况
• 图19：中钢协重点钢企日均粗钢产量
• 图20：全国247家钢厂生产情况
• 图21：全国247家钢厂盈利占比
• 图22：全国94家独立电弧炉钢厂盈亏情况
• 图23：主要钢材品种吨钢利润
• 图24：螺纹钢长流程周产量
• 图25：螺纹钢短流程周产量
• 图26：热轧卷板周产量
• 图27：热轧卷板月度产量
• 图28：建筑钢材月度累计需求量
• 图29：板材月度累计需求量
• 图30：螺纹钢周度表需
• 图31：建筑钢材每日成交周均值
• 图32：螺纹钢月度累计需求量
• 图33：建筑钢材每日成交月度均值
• 图34：热轧卷板周度表需
• 图35：热轧卷板月度需求量
• 图36：热轧卷板每日成交量（MA5）
• 图37：冷轧卷板周产量
• 图38：钢材出口量
• 图39：热轧卷板内外价差
• 图40：冷轧卷板内外价差
• 图41：房地产开发情况
• 图42：商品房销售面积
• 图43：房地产开发资金
• 图44：30大中城市商品房成交面积
• 图45：100大城市土地成交面积
• 图46：基建投资情况
• 图47：新增专项债发现情况
• 图48：全国新开工项目数量
• 图49：建筑工地资金到位情况

免责声明

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货对其内容及观点的准确性、完整性不作任何担保。客户不应仅依赖本报告做出投资决策，需独立判断。报告内容可能随市场变化而调整，宝城期货保留更新和修改的权利。