20230303-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_5页_743kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年2月美豆供需平衡表、美国大豆压榨情况、CFTC持仓变化、巴西大豆出口数据、中国大豆进口及豆粕市场动态，以及国内外市场对大豆及豆粕价格的影响。整体来看，美豆市场受到产量预期、库存水平、地缘政治因素和宏观面的影响，而国内豆粕市场则受到进口到港量、压榨量、库存和下游需求的影响。

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美豆供需平衡表分析

主要观点

• 阿根廷产量下调：2月美农供需报告将阿根廷大豆产量预估下调至4100万吨，低于1月的4550万吨。
• 巴西产量维持：巴西大豆产量预估保持在1.53亿吨。
• 美国库存上调：2022/23年度美国大豆期末库存上调至2.25亿蒲式耳，比上月增加1500万蒲式耳。
• 预期与现实的差距：展望论坛的预估更多是猜想，不作为主要影响因素。

关键数据

• 2022/23年度美豆种植面积：8750万英亩（与2022年实际种植面积相同）。
• 2022/23年度美豆单产：52蒲式耳/英亩，高于2022年的49.5蒲式耳/英亩。
• 2022/23年度美豆库存消费比：5.18%，显示库存相对消费量略显紧张。

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美国大豆压榨情况

主要观点

• 压榨量与利润：2022年1月大豆压榨量环比增长0.85%，但同比下降1.76%。压榨利润维持在每蒲式耳3.83美元，与前一周基本持平。
• 压榨量趋势：压榨量持续维持在较高水平，显示美国大豆加工需求稳定。

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CFTC持仓变化

主要观点

• 净多持仓增加：截至1月31日，CBOT大豆非商业净多持仓增加至178,398手。
• 持仓报告恢复：CFTC计划在2月24日恢复发布持仓报告，包括原定于2月3日发布的报告。

关键数据

• 净多持仓变化：主要受出口进度和南美大豆生长情况影响。

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中国大豆进口与豆粕市场动态

主要观点

• 大豆进口量上升：中国12月大豆进口量为1056万吨，环比增长43.7%，同比增长19.1%。
• 豆粕市场疲软：本周豆粕现货成交量萎靡，提货量减少，反映节后下游需求不振。
• 库存与未执行合同：国内主流油厂大豆库存下降，豆粕库存略有上升，未执行合同减少，显示供需双弱。
• 基差回落：豆粕基差继续回落，接盘力量薄弱。

关键数据

• 大豆库存：377.44万吨（较上周减少10.57%）。
• 豆粕库存：61.75万吨（较上周增加2.08%）。
• 豆粕表观消费量：133.21万吨（较上周减少1.64%）。
• 1季度大豆到港预期提高：近月合约走势偏弱，远月9月合约偏强。

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市场展望与结论

主要观点

• 美豆走势：受基本面和宏观面共同影响，美豆当前高位运行，回调幅度有限。
• 国内豆粕走势：豆粕库存处于回升阶段，下游需求偏弱，但国家开始收储冻猪肉，预计未来消费将季节性回升。
• 价格波动：连豆粕将高位震荡运行，震幅加大，向上突破取决于美豆，向下突破则取决于国内供需形势。

关键信息

• 地缘政治影响：俄乌战争存在升级风险，地缘偏多。
• 宏观面影响：美元指数反弹至105受阻，未来可能走弱，支撑美豆盘面。
• 市场预期：美豆基本面与宏观面各占50%，需综合考虑。

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数据来源

• 美豆供需平衡表：USDA、新湖期货研究所
• CFTC持仓变化：CFTC、新湖期货研究所
• 巴西大豆出口数据：巴西贸易部、新湖期货研究所
• 中国大豆进口与豆粕市场数据：海关总署、我的农产品网、新湖期货研究所
• 图表数据：同花顺、wind、网化顺、新湖期货研究所

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