20210405-中财期货-钢矿投资策略周报_建筑_工业需求进入旺季_成材价格冲击新高_9页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年4月5日建筑、工业钢材需求进入旺季，成材价格冲击新高的市场情况。重点分析了螺纹钢、热卷及铁矿石等品种的走势、逻辑驱动因素以及投资策略。同时，文档提到了唐山地区环保限产政策对市场的影响，以及全国范围内的政策动向对钢材及铁矿石价格的潜在影响。

主要观点

• 螺纹钢：

  • 螺纹05合约偏强，运行区间[5000, 5300]；
  • 螺纹10合约震荡，运行区间[4900, 5200]；
  • 投资策略上，螺纹移仓10合约，逢高止盈。

• 热卷：

  • 热卷05合约偏强，运行区间[5350, 5700]；
  • 热卷10合约震荡偏强，运行区间[5100, 5400]；
  • 可考虑做空10月合约钢厂利润的策略，或在价差较低位置多5空10。

• 铁矿石：

  • 铁矿09合约震荡偏强，运行区间[950, 1100]；
  • 供给端受极端天气影响较小，澳洲发运量增加，港口库存累库；
  • 需求端受限产政策影响，钢厂利润较高，短期内价格震荡偏强；
  • 后续关注成材价格波动趋势，谨防冲高回落对铁矿造成的下行压力。

关键信息

市场基本面

• 需求端：建筑、工业需求进入旺季，北方市场全面复工，后续需求有望进一步增长；
• 供给端：唐山环保限产政策严格执行，部分企业因在线监测造假被吊销排污许可证并责令停业；
• 价格表现：
  • 唐山钢坯现货价格达到单根过万，成为全国价格高地；
  • 钢材表观消费全面超过往年农历同期水平，成交建材在高价下仍迅速释放，表明刚性需求强劲；
  • 热卷需求在五月订单消化前仍能维持强势。

市场逻辑

• 限产政策：环保检查趋严，限产措施“一刀切”，缩减粗钢产量；
• 钢厂利润：螺纹长流程利润890元/吨、热卷长流程利润1250元/吨，均处于高位；
• 基差情况：螺纹05基差负向拉大，螺纹10基差低位宽幅震荡；热卷05合约价差相对较高，有进一步向上可能；
• 期货持仓：螺纹（两倍）、热卷（三倍）的持仓量远超往年。

风险提示

• 钢材下游需求释放不及预期；
• 钢厂利润过高可能引发大规模做空；
• 移仓换月后10合约可能面临大规模调整。

后期关注点

• 专项债资金下发速度及地产销售表现；
• 成材库存去化速度；
• 新限产政策的执行情况；
• 热卷钢厂利润做空机会。

结论

当前钢材及铁矿石市场受环保限产政策影响较大，供给端受限产措施推动价格上涨，但需求端存在不确定性。铁矿石价格受钢厂利润支撑，短期内震荡偏强，但需警惕后续成材价格波动对铁矿石的下行压力。建议投资者关注成材库存去化、限产政策变化及钢厂利润情况，合理调整投资策略。