20210405-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_下游需求依然强势_唐山限产影响仍在_18页_2mb

下游需求依然强势，唐山限产影响仍在

核心内容概述

本报告分析了2021年4月5日黑色产业链的行情走势，重点聚焦钢材、铁矿石、焦炭、煤焦及动力煤等品种的供需变化和价格走势。整体来看，下游需求依然强劲，唐山限产政策对市场产生显著影响，同时其他地区供给回补与政策动向也对行情产生影响。

主要观点与关键信息

一、黑色行情焦点：唐山限产影响及回补情况，钢材需求变化

1. 行情回顾

• 钢材价格强势上涨：全国下游钢材成交火爆，唐山限产政策引发市场炒作情绪升温，钢坯、带钢等价格大幅反弹，部分企业封库。
• 原料价格强势：钢厂在高利润驱动下，其他区域开工率提升，带动铁矿石、焦炭等原料价格上涨。
• 库存持续下降：唐山地区钢坯库存大幅下降，导致区域供给偏紧，对钢材价格形成支撑。

2. 行情博弈焦点

• 限产政策影响：唐山限产政策力度大，执行效率高，对市场情绪和价格产生显著影响。
• 粗钢产量变化：工信部提出“粗钢去产量”政策，与唐山限产存在政策差异，需关注后续政策动向。
• 出口订单下滑：海外出口订单在5月后将面临下滑，同时出口退税调整可能对出口造成不利影响。

二、品种供需形势

1. 钢材

• 短期价格强势：钢材价格受供给收缩和需求回暖双重支撑，期现套利资源助推价格上涨。
• 基差表现：钢材基差处于较低水平，部分南方品种盘面升水。
• 库存变化：全国钢材库存较2020年高点大幅下降，库存消费比下降明显，显示需求强劲。
• 利润修复：钢厂利润明显回升，接近供给侧改革和环保预期时期的高点，但仍有上涨空间。

2. 铁矿石

• 期货贴水修复：唐山限产影响下，铁矿石期货价格反弹，现货价格基本平稳。
• 港口库存累积：港口库存小幅上升，但供应端发运量维持平稳，预计库存或继续上行。
• 长期趋势悲观：在粗钢去产量政策预期下，矿价长期面临下行压力。

3. 焦炭与焦煤

• 焦炭库存趋稳：焦炭库存上升势头被遏制，供需矛盾缓解，期货价格反弹。
• 焦煤价格企稳：焦煤现货价格逐步企稳，市场看多情绪渐浓。
• 焦企利润压缩：焦炭价格持续下跌，焦企利润被压缩，生产积极性下降。

4. 合金（双硅）

• 供需分化：硅锰需求受限产影响，走弱；硅铁则因兰炭涨价和部分钢厂采购，表现相对强势。
• 库存高位：硅锰、硅铁库存处于高位，短期内供需偏弱，市场持续弱势运行。

5. 动力煤

• 供紧需强：产地供应紧张，港口库存持续下降，煤价短期震荡上涨。
• 终端需求旺盛：电厂及非电终端日耗偏高，库存低，仍有补库计划，支撑煤价。

策略建议

1. 趋势策略

• 钢材多单逐步止盈：钢材价格短期强势，但需警惕中长期需求变化。
• 铁矿石和焦炭前期空单离场观望：短期基差修复，但长期仍面临下行压力。

2. 套利策略

• 买远期钢坯带钢做空钢材盘面：利用远期价格与当前盘面的价差进行套利。
• 做多远月钢厂利润：买钢材空焦矿，关注钢厂利润变化。
• 焦炭5-9、铁矿石9-1正套持有：利用期货合约间的价差进行套利操作。

重点关注事项

1. 唐山限产政策后续影响：关注其他地区是否跟进限产，以及政策对全国市场供需的影响。
2. 钢材品种与区域价差：区域价差扩大可能带来套利机会，需密切关注。
3. 钢材旺季需求及降库速度：建筑钢材需求恢复，需关注后续降库节奏。
4. 出口订单与退税调整：出口订单下滑及退税政策变动可能对钢材需求产生影响。

总结

整体来看，2021年4月初黑色产业链行情受唐山限产政策影响显著，钢材价格持续上涨，原料端表现强势。短期市场情绪乐观，但中长期需关注政策动向和需求变化。铁矿石、焦炭及动力煤市场表现分化，部分品种面临压力，部分则维持强势。策略上建议钢材多单止盈，铁矿石和焦炭空单离场观望，同时关注套利机会。市场仍存在不确定性，建议投资者保持谨慎，密切关注政策及供需变化。