20210823-长安期货-宏观经济_基本面变化扰动_铁矿偏弱运行_双焦上方承压_成材下存支撑_70页_6mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了2021年8月中国宏观经济及房地产市场对铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢和热轧板卷等大宗商品的影响，指出在宏观经济下行压力、房地产调控政策收紧以及环保限产政策的多重因素下，相关大宗商品整体呈现供需双弱态势，价格承压运行。

主要观点

宏观经济基本面变化

• 金融数据不及预期：2021年7月M2同比增长8.3%，低于预期和前值；社融增量为1.06万亿元，同比少增；新增人民币贷款10800亿元，低于预期。
• 工业与消费数据疲软：规模以上工业增加值同比增6.4%，低于预期；社会消费品零售总额同比增8.5%，不及预期，显示消费疲软。
• 房地产数据不佳：1-7月房地产开发投资同比增长12.7%，但房屋新开工面积下降0.9%，房地产开发企业到位资金增长18.2%，但国内贷款下降4.5%，显示房企资金压力加大。

房地产调控政策影响

• “三条红线”政策：自2020年12月起实施，要求试点房企在2023年6月前完成降负债目标，对房企融资和经营造成压力。
• 集中供地政策调整：多地中止或延期第二轮集中供地，以稳定地价和调控市场。
• 限产政策加强：唐山市发布冬奥会期间空气质量保障方案，对钢铁企业进行限产，影响焦炭和铁矿供应。

关键信息

焦煤

• 供给端：洗煤厂产能利用率回落，精煤产量增长放缓，蒙古通关恢复缓慢，澳煤进口受限，环保和安监压力仍存。
• 需求端：焦企利润受压，吨焦利润回落至200元以下，焦炭日均产量变化不大。
• 库存：焦化厂和钢厂库存大幅回落，创近年新低，对焦煤期价起到支撑作用。
• 期价走势：主力远月01合约供给压力相对缓和，但受限产政策影响，需求偏弱，期价或高位震荡偏弱。

焦炭

• 现货价格：日照港准一级冶金焦出库价超3200元/吨，但价格高企抑制需求。
• 供给端：焦企产能利用率回落，日均产量变化不大，钢厂供应受限。
• 库存：焦企和钢厂库存下降，港口库存维持低位，支撑期价。
• 期价走势：受冬奥和双碳限产政策影响，需求趋弱，期价或高位震荡偏弱。

铁矿石

• 现货价格：62%澳粉矿价格跌至近1000元/湿吨，整体承压。
• 供给端：澳洲19港发货量回落，但45港到港量仍处高位，国际矿山产量增加，供给压力有所缓解。
• 需求端：45港疏港量、钢企日均消耗量及铁水产量回落，显示需求疲软。
• 库存：45港港口库存回升，钢厂库存回落，整体库存压力存在。
• 期价走势：受宏观和政策因素影响，铁矿期价偏弱运行，投资者可偏空对待。

螺纹钢和热卷

• 现货价格：螺纹钢和热卷价格高位回落，市场情绪偏弱。
• 供给端：高炉和电炉产能利用率回落，实际产量螺纹钢小幅抬升，热卷回落。
• 需求端：房地产数据不佳，叠加疫情、高温等影响，传统旺季“金九银十”不旺，钢材需求受限。
• 库存：螺纹总库存回落，热卷库存抬升，整体仍偏高，存在累库风险。
• 期价走势：钢材整体供需双弱，但期价已部分消化需求偏弱影响，短期或低位反弹，中长期维持区间震荡。

投资建议

• 焦煤：建议逢高沽空，或采取多10/11-空01的正套策略，注意止盈止损。
• 焦炭：建议逢高沽空，或采取多10/11-空01的正套策略，注意止盈止损。
• 铁矿：建议偏空思路对待，注意止盈止损。
• 螺纹钢、热卷：短期可偏多短差，中长期采取区间震荡思路，注意止盈止损。

结论

综上所述，受宏观经济下行压力、房地产调控政策趋严及环保限产政策影响，铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢和热卷等大宗商品均面临供需双弱局面。尽管部分合约因时间因素或政策影响存在支撑，但整体价格承压运行，投资者应谨慎操作，注意风险控制。