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南华期货棉花棉纱周报总结（20230226）

核心内容概览

本周南华期货棉花棉纱周报指出，棉花市场整体呈现震荡走势，国内外供需格局存在差异，需关注下游需求恢复情况及“金三银四”旺季的到来。

主要观点

• 国内棉花市场：22/23年度新棉产量或高于预期，但下游新增订单有限，终端去库缓慢，整体采购意愿有所下降。
• 国际棉花市场：美国新棉供应面临挑战，播种面积预计大幅减少，得州旱情影响明显；印度棉花上市进度缓慢，棉农惜售情绪仍强。
• 棉价走势：国内棉价震荡，国际市场则呈现震荡上行趋势，但需求恢复不及预期。
• 棉纱市场：棉纱价格小幅上涨，但下游需求仍偏弱，纱厂开机率小幅提升，但尚未形成有效需求支撑。

关键信息

一、国内棉花市场

1. 新棉产量：22/23年度新疆地区皮棉累计加工总量同比增加8.27%，预计全国新棉产量或高于预期。
2. 现货价格：维持区间震荡，基差有所走扩。
3. 运输情况：公路出疆棉运输量达11.19万吨，环比及同比增幅显著。
4. 库存情况：商业库存继续增加，市场资源供应充裕。
5. 期货数据：
   • 郑棉1月收盘价14630元/吨，周涨跌130元。
   • 郑棉5月收盘价14285元/吨，周涨跌115元。
   • ICE棉花9月收盘价14455元/吨，周涨跌115元。
   • ICE棉花主力合约收盘价85.05美分/磅，周涨跌3.36美分。

二、国际棉花市场

1. 美国棉花供应：USDA预计2022/23年度美棉产量同比大幅下降16.2%，得州旱情影响种植面积。
2. 美国棉花销售：2.10-2.16周度签约量创年内新高，装运量强劲。
3. 印度棉花供应：累计上市量约221万吨，进度缓慢，总产预期或下调。
4. 国际需求：欧美终端成品库存仍高于往年，需求恢复缓慢。

三、棉纱市场

1. 棉纱价格：棉纱主力合约价格21375元/吨，现货价格24924元/吨，周涨幅分别为1.09%和3.85%。
2. 下游需求：纱厂开机率小幅提升，但新增订单有限，仍以去库存为主。
3. 库存情况：纱线库存天数、坯布库存天数均有所增加，显示终端需求疲软。

四、替代品与原料市场

1. 涤纶、粘胶与棉花价差：涤纶、粘胶等替代品价格走势与棉花价差波动较大。
2. 短纤库存：涤纶短纤及粘胶短纤工厂库存情况显示供需关系变化。

五、终端消费情况

1. 轻纺城坯布成交：成交量小幅上升，但整体需求仍偏弱。
2. 内销与外销：
   • 内销方面，服装零售额增长但增速放缓。
   • 外销方面，需求恢复缓慢，内外价差持续倒挂，疆棉禁令影响仍在。

策略建议

• 短期策略：棉价整体维持震荡，建议关注下游订单下放情况，等待“金三银四”旺季带来的需求提振。
• 风险提示：全球经济环境、国内外下游订单情况是影响棉价的主要风险因素。

市场动态

• 储备棉轮入：第一批储备棉轮入成交率17.25%，成交均价15895.64元/吨，第二批轮入尚未启动。
• 国际出口数据：美国出口中国陆地棉累计签约量及装运量均有所上升，但皮马棉签约量下降。
• 东南亚市场：越南、巴基斯坦、孟加拉等国棉花进口及纺织品出口情况显示需求恢复缓慢。

图表参考

• 郑棉价格走势图
• 棉花基差图
• 棉纱-棉花价差
• 1-5价差、5-9价差、9-1价差
• 工商业库存、商业库存、工业库存
• 美棉销售情况、出口中国累计
• 印度棉花现货价、上市进度、进口量
• 巴基斯坦纺织品出口、棉纱出口量
• 孟加拉服装出口总额

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