2022年宏观经济展望分报告：从量价角度看今年出口高增-20211230-湘财证券-22页_2mb

2021年中国出口高增分析及2022年展望

核心内容概览

2021年1-11月，中国进出口金额创历史新高，出口额达30264.50亿美元，进口额达24447.30亿美元，均超过2020年全年水平。出口同比增速为31.10%，两年复合增速为15.70%；进口同比增速为31.40%，两年复合增速为13.82%。尽管各月累计增速有所放缓，但仍远高于2015年以来的平均水平，显示出口和进口仍保持强劲。

主要观点

1. 中国与主要贸易伙伴的进出口表现

• 出口增速平稳：2021年前11个月，中国与美国、日本、欧盟和东盟的累计出口额均显著高于2020年同期，出口增速维持在较高水平。
• 进口增速放缓：尽管进口额增长明显，但增速在11月有所下降，部分商品如原油、钢材、铁矿石、煤炭等价格上涨是主要驱动因素。
• RCEP贸易伙伴表现突出：中国与RCEP成员国的进出口规模显著上升，11月累计进出口额同比增速明显，占中国总进出口额的比重持续高位。

2. 中国外贸在全球贸易中的占比提升

• 出口占比上升：2021年9月，中国出口占全球主要经济体出口的比重达到19.96%，进口占比为15.67%，均处于历史高位。
• 疫情背景下表现优异：由于中国疫情防控较好，疫情期间仍保持较高的出口增速，对全球贸易格局产生一定影响。

3. 价格因素对进出口金额增长的推动作用

• 出口价格拉动显著：2021年前10个月，出口金额增长主要由价格上涨驱动，价格因素对出口金额的带动作用明显高于数量因素。
• 进口价格上升主导：进口金额增长同样受到价格因素的显著影响，尤其是大宗商品如原油、钢材等价格的上涨。

4. 2022年进出口增速预计逐步放缓

• 出口放缓趋势明显：PMI新出口订单连续六个月低于50%分界位，预计出口增速将逐步下降。
• 进口亦将放缓：进口PMI持续走低，加上大宗商品进口走弱，预计进口增速也将小幅下降。
• 整体趋势：尽管增速放缓，但2022年进出口金额仍将小幅上升，受益于RCEP协议实施、中美贸易关系改善及疫情缓解。

关键信息总结

风险提示

• 人民币汇率波动：可能影响进出口成本与收益。
• 贸易保护主义抬头：可能对出口造成压力。
• 海外疫情不确定性：可能对全球贸易环境产生影响。

结论

2021年中国出口高增主要得益于价格因素，而非数量增长。2022年预计进出口增速将逐步放缓，但绝对金额仍有望小幅上升，特别是在RCEP协议实施及中美贸易关系改善的背景下。整体来看，中国在全球贸易中的地位持续增强，但未来增长将更多依赖于结构性调整和贸易环境的优化。