20211230-湘财证券-2022年宏观经济展望分报告_收入差距显著_探寻增长新模式_18页_1mb

收入差距显著，探寻增长新模式 —— 2022年宏观经济展望总结

核心内容概述

本报告分析了我国当前收入结构、与发达国家收入差距以及中等收入陷阱的挑战，探讨了我国在新时代背景下寻找新的收入增长模式的必要性和路径。报告强调，优化收入分配机制、推动共同富裕、发展新基建、构建双循环发展格局，是应对当前经济挑战、实现高质量发展的关键。

主要观点

1. 收入总量不断上升，结构仍需优化

• 收入水平提高：我国居民人均可支配收入持续增长，2020年达到32188.8元，是2013年的1.8倍。
• 收入来源分布：工资性收入占比最高，2020年为55.7%，其次是经营净收入（16.5%）、转移净收入（19.2%）和财产净收入（8.7%）。
• 收入差距问题：高收入组人均可支配收入是低收入组的十倍，城镇居民财产净收入远高于农村居民，城乡差距显著。东部地区人均可支配收入是西部的1.6倍，区域差距依然明显。
• 收入差距影响：收入差距扩大将导致边际消费倾向回落，影响经济增长。同时，可能通过房地产市场形成“马太效应”，加剧收入分配不均。

2. 与发达国家收入差距仍大，但差距在缩小

• 人均收入差距：2019年我国人均GNI为8223美元，仅为美国的1/7.6，差距依然显著。
• 基尼系数较高：我国基尼系数长期处于较高水平，2019年为0.465，2020年略升至0.468。
• 疫情对收入分配的影响：疫情推动了“K型复苏”，即富人更富、穷人更穷。全球家庭财富总额增长7.4%，但极端贫困人口也在增加。我国高净值人群数量在2020年达到262万人，人均可投资资产为3209万元。

3. 我国面临能否跨越中等收入陷阱的考验

• 中等收入陷阱的定义：指一个国家进入中等收入阶段后，难以实现收入增长方式的转变，导致经济增长停滞。
• 我国现状：2019年人均GNI达到10204美元，首次突破1万美元，属于中高收入国家。
• 人口红利消失：我国出生率持续下降，老龄化加剧，人口红利逐渐消失，经济增长动力减弱。
• 国际经验：日本、韩国、新加坡等国家通过产业升级、技术创新、区域均衡发展等策略成功跨越中等收入陷阱。

关键信息

收入结构与增长模式

• 我国居民收入仍以工资性收入为主，但收入差距显著，尤其是城乡之间和地域之间。
• 需要从“效率优先，兼顾公平”转向“扩中限高保低”，推动共同富裕，实现收入分配机制的优化。

双循环发展格局

• 扩大内需：作为转变经济发展方式的重要方面，双循环战略有助于释放消费潜力，提升内生增长动力。
• 双循环背景：在疫情冲击全球经济、人口红利逐渐消失的背景下，双循环成为我国发展的战略选择。

新型基础设施建设

• 新基建重点：包括5G基站、大数据中心、人工智能、特高压、新能源充电桩、城际高铁和工业互联网。
• 新基建意义：通过技术属性和创新驱动，促进经济高质量发展，成为未来收入增长的新引擎。

房地产税试点

• 政策意义：房地产税试点有助于调节收入分配，抑制财富过度集中，促进消费增长。

收入差距的挑战与应对

• 挑战：收入差距扩大可能使我国陷入中等收入陷阱，影响社会稳定和经济增长。
• 应对措施：
  • 推动共同富裕，通过三次分配实现社会公平。
  • 强化“零次分配”，即在生产前实现机会均等，提高人力资本和物质资本的公平性。
  • 加强教育、医疗等公共服务均等化，缩小群体间差距。
  • 优化财富分配机制，防止“马太效应”进一步扩大贫富差距。

风险提示

• 疫情恶化超预期
• 国内外政策变动超预期

总结

我国正处于中等收入阶段，面临收入差距扩大、人口红利消失、老龄化加剧、疫情不确定性等多重挑战。为了实现经济持续增长和高质量发展，必须优化收入结构，推动共同富裕，构建国内国际双循环格局，并通过发展新基建、试点房地产税等手段探索新的增长路径。同时，需重视“零次分配”和“三次分配”的协调，实现社会公平与效率的平衡。