20240608-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_需求淡季疲弱_钢价或维持震荡运行_15页_971kb

钢铁行业需求疲软，供需求双弱格局压制钢价运行：

1. 钢材价格及成本走势

本周钢价震荡下行，主要受需求淡季及成本下降影响。截至6月7日，螺纹钢上海报价3620元/吨，环比周降50元，同比仍处低位。上游原材料（铁矿、焦煤、废钢等）价格普遍下跌，单周降幅达3%以上，成本支撑力度明显减弱。期货市场同步走弱，期现比价处于低位水平。

2. 供给与需求端表现

供给端：本周五大品种钢产量环比总体回落，其中螺纹钢产量下降明显（-3%，同比仍降14%），但冷轧、热轧等其他品种供给小幅上行，区域结构存在分化。

需求端：下游需求持续疲软，五大钢材品种中仅热轧表现出增长，其他结构性表观消费量均有明显降幅，月同比下滑超过20万吨。成交数据（MA5）亦显示环比改善不足，年同比降幅达19%，终端需求难以有效恢复。

3. 库存与盈利状况

库存总体去库但轧制节奏紊乱，钢厂库存环比累库，显示非供需因素依旧制约销售。成本端盈利下滑明显，247家钢企毛利水平滞后期仍负值（约-100-400元/吨之间），仅半数左右企业保持盈亏平衡，背后反映的是激烈竞争与高运行成本带来的供给层面压力。

4. 政策与关注点

当前平控政策未变是行业供给稳态的主要变量，将抑制上游复产动能。后续可重点关注地产恢复情况，若数据转暖，则对钢需起到改善作用。
投资建议上短期震荡为主，标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份等头部企业。

风险提示

下游需求恢复不及预期、供给扩张超出行业承载能力、宏观政策波动等风险需重点防范。