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中国化学（601117.SH）2018年6月经营数据快报点评总结

核心内容概述

中国化学（601117.SH）于2018年6月发布的经营数据快报显示，公司上半年实现营业收入343亿元，同比增长35%；6月单月收入83亿元，同比增长13%，环比增长39%。累计新签订单800亿元，同比增长72%；其中，国内新签订单404亿元（同比+69%），海外新签订单397亿元（同比+76%）。分析师孙伟风维持“买入”评级，目标价为8.72元，目标期限为6个月。

主要观点

• 数据持续验证：尽管6月单月收入增速放缓，但1-6月累计收入增速仍高于市场预期，表明公司业绩增长趋势未变。
• 国内与海外订单双增长：国内订单增长70%，海外订单增长76%，尤其是印尼油田伴生加工项目大单（49.6亿元）推动海外业务增长。
• 未来增长可期：新签订单的高增长预示未来收入和利润的持续提升，公司对19-20年收入增长预期有上调可能。
• 行业景气度提升：布伦特原油价格回升至中高区间，带动石化产业链投资回暖，下游化工产品价格上涨，煤化工投资热情上升。
• 公司技术优势显著：中国化学在煤制烯烃领域具备技术优势，将直接受益于行业复苏，未来煤制油、煤制天然气投资亦有启动可能。

关键信息

股票表现

• 当前价/目标价：6.39元 / 8.72元
• 总股本：49.33亿股
• 总市值：315.22亿元
• 一年最低/最高：6.11元 / 8.27元
• 近3月换手率：27.38%

营收与利润预测

成长能力与估值指标

估值方法说明

• 本报告所采用的分析和估值方法基于多种假设，存在局限性。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

风险提示

• 石化投资不及预期：若石化行业投资低于预期，可能影响公司业绩。
• 人民币快速升值：可能影响公司海外项目的盈利能力。
• 资产减值风险：需关注PTA项目、存货、应收账款的减值风险。

维持“买入”评级原因

• 订单充沛：新签订单增长显著，保障未来增长。
• 业绩传导：营收高增长，业绩逐步兑现。
• 行业复苏：下游石化投资高景气，煤化工投资逐步启动。
• 成长空间打开：非化工业务及海外项目订单快速增长，成长天花板提升。

公司财务状况概览

利润表（百万元）

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

结论

分析师认为，尽管6月收入增速有所放缓，但整体趋势未变，公司业绩增长仍高于市场预期。公司订单增长强劲，尤其是海外项目，预示未来业绩有望持续提升。随着油价稳定及石化产业链投资回暖，公司成长空间进一步打开。因此，维持“买入”评级。