食品饮料2023Q2业绩前瞻：强分化，弱复苏_13页_1mb

食品饮料行业2023Q2业绩前瞻分析

1 行业整体特点

• 分化与发展并存：高端品牌强势，次高端和地产酒恢复，预算修复业首秀旺季。
• 大众品复苏分化：中高端消费回归，需求复苏分化，大众品增长分化明显。
• 成本拐点与费用优化：成本下行，费用投放理性，毛利率逐步回升。
• 餐饮场景与新渠道驱动：餐饮消费场景回暖成为主要驱动力。

2 影响因素

2.1 正面因素

• 高端酒品牌力强、库存良性，商务和宴席需求有序恢复
• 啤酒需求韧性足，餐饮渠道恢复有望带来量价齐升
• 调味品成本拐点显现，利润弹性有望释放
• 连锁餐饮旺季操作节奏紧凑，板块估值具调整空间

2.2 挑战因素

• 连锁业态单店恢复较慢，门店结构性调整初现
• 成本下行存在一定不确定性，鸭副、猪肉价格波动
• 行业内竞争加剧，白热化推进
• 受限条件多，品类拓展和边际改善需要长期耐心

3 关键数据与业绩预测概览

3.1 高端酒表现分化

• 贵州茅台：预计Q2收入增长17%，净利润增长19%
• 五粮液：预计Q2收入增长12%，净利润增长13%
• 泸州老窖：预计Q2收入增长20%，净利润增长25%

3.2 啤酒板块增长稳健

• 青岛啤酒：Q2收入预计增长9%，净利润增长20%
• 燕京啤酒：Q2收入预计增长9%，净利润增长50%
• 重庆啤酒：Q2收入预计增长8%，净利润增长10%

3.3 调味品利润弹性显著

• 千禾味业：预计Q2收入增长35%，净利润增长90%
• 安琪酵母：预计Q2收入增长9%，净利润增长8%
• 涤兴榨菜：预计Q2收入萎缩5%，净利润下降16%

3.4 饮品消费稳健增长

• 东鹏饮料：预计Q2收入增长25%，净利润增长40%
• 香飘飘：Q2预估收入增长30%
• 盐津铺子：Q2净利润预计增长98%

4 投资建议

推荐关注领域

• 高端白酒：茅台、五粮、泸州老窖等
• 消费升级趋势类：千禾味业、盐津铺子等
• 供应链整合利好企业：安井食品、千味央厨等
• 消费场景恢复受益品类

风险提示

• 成本下降不及预期
• 需求恢复进度不及预期
• 政策和事件风险
• 测算和预测具备局限性