20230305-广发期货-玉米周报_市场供应宽松_关注多淀粉空玉米机会_21页_2mb

广发期货玉米周报总结

核心内容

本报告分析了2023年玉米及玉米淀粉市场的供需情况、价格走势及投资策略，重点围绕市场供应、库存变化、进口情况、价格差、深加工企业需求等多方面展开。

主要观点

• 玉米市场：当前售粮进度较快，地趴粮受天气回暖影响需尽快出货，但后续售粮压力将逐步消化，现货企稳，盘面震荡运行。玉米下方有支撑，预计后期走势震荡偏强。
• 玉米淀粉市场：淀粉持续亏损，叠加副产品价格弱势，企业有挺价需求。下游需求略有回暖，高开机率下库存累库有限，淀粉利润有望好转。
• 投资策略：建议多单持有玉米，同时关注多淀粉空玉米套利机会，逢低做多玉米。

关键信息

1. 玉米基本面数据

• 供需平衡：2022/23年度中国玉米供需与上月预测保持一致。
• 进口情况：2022年12月玉米进口量86.7万吨，环比增加17.0%，同比减少34.9%。1-12月累计进口2061.9万吨。
• 进口均价：2022年12月进口均价354.8美元/吨，环比下降59.9美元/吨，同比上升46.1美元/吨。

2. 售粮进度

• 截至2023年第8周，东北售粮进度为65%，较上年同期提高4个百分点；华北售粮进度为60%，较上年同期提高5个百分点。
• 整体售粮进度较去年同期偏快，但后续压力将逐步消化，现货企稳。

3. 玉米库存

• 截至2023年第8周末，南北港口玉米库存量为400.30万吨，环比增加12.38%，同比下降6.73%。
• 广州港口谷物库存量为184.20万吨，环比下降0.70%，同比下降22.80%。

4. 玉米价格与价差

• 普通玉米（国标二等）价格为2835元/吨，普通小麦（国标一等）价格为3121元/吨，玉米-小麦价差为-286元/吨。
• 内贸玉米与进口玉米价差持续存在，美湾船期玉米完税价与国内期价价差为271元/吨，巴西船期价差为441元/吨。

5. 淀粉基本面数据

• 开机率：截至2月22日，全国玉米淀粉企业开机率为59.85%，较上周上升6.00%。
• 库存量：截至3月1日，全国玉米淀粉企业库存总量为99.7万吨，较上周上升1.84%，月增幅3.80%，年同比降幅5.77%。
• 淀粉利润：淀粉持续亏损，但下游需求略有回暖，利润有望好转。

6. 饲料需求情况

• 2022年11月全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。
• 玉米在配合饲料中占比37.4%，环比增长2.8个百分点；豆粕占比14.7%，环比下降0.6个百分点。

7. 国际市场动态

• 巴西出口：2023年1月巴西玉米出口量为6,348,030吨，同比大幅增长，成为全球玉米出口的重要力量。
• 美国供需：USDA 2月份数据显示，美国玉米总供应量为38,499.6万吨，总需求为35,345.8万吨，期末库存为3,217.3万吨，较上月报告增加63.5万吨。

行情展望

支撑因素

• 年度产销缺口；
• 深加工企业补库需求；
• 稻谷拍卖推迟；
• 猪价反弹。

利空因素

• 售粮积极，市场供应宽松；
• 养殖亏损；
• 进口谷物开始到港；
• 需求端备货心态偏宽松；
• 转基因试点。

预期走势

• 玉米：后续售粮压力将逐步消化，现货企稳，盘面震荡运行，预计走势震荡偏强；
• 淀粉：利润有望好转，建议持有淀粉-玉米正套。

投资建议

• 多单持有玉米；
• 多淀粉空玉米套利；
• 逢低做多玉米。

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