20260117-广发期货-玉米及淀粉周报_支撑与压力并存_玉米高位震荡_玉米淀粉节前消费好转_32页_2mb

玉米及淀粉周报总结

核心内容

本报告分析了2026年1月17日玉米及玉米淀粉的市场情况，重点包括供应、需求、库存、价格走势、政策影响及行业利润等关键因素。整体来看，玉米及淀粉市场呈现高位震荡态势，支撑与压力并存。

主要观点

玉米市场

• 供应端：基层挺价情绪较盛，售粮节奏偏缓，农户变现需求可能增加，但低价出货意愿不强，预计节前集中卖压概率不大。
• 需求端：深加工企业节前有备货意愿，饲料企业库存充足但仍有小幅补库需求。
• 库存情况：北港库存低位运行，对价格形成支撑。
• 价格走势：玉米现货价格稳中偏强，期货价格偏强震荡，短时突破2300，但受政策投放影响，存在回调压力。
• 政策影响：玉米拍卖数量小幅增加，但整体规模有限，成交火热，未明显利空。
• 策略建议：玉米C2603合约高位震荡，关注售粮心态及政策投放力度。

玉米淀粉市场

• 供应端：淀粉产量小幅减少，但整体供应变化不大。
• 需求端：节前下游企业备货启动，提货速度加快，需求明显改善，淀粉库存小幅去化。
• 价格走势：玉米淀粉价格稳中偏强，供需格局小幅改善，但库存消耗不明显，价格维持窄幅震荡。
• 价差分析：玉米淀粉-玉米价差保持窄幅震荡，淀粉-玉米03价差波动有限。
• 策略建议：玉米淀粉CS2603合约在2520-2600区间运行，CS-C2603价差窄幅波动。

关键信息

国内玉米市场

• 全国售粮进度：截至1月15日，全国13个省份农户售粮进度为53%，主产省份为51%，较去年同期偏快。
• 北方港口库存：截至1月9日，北方四港玉米库存133.2万吨，周环比减少20.6万吨；广东港玉米库存76.1万吨，较上周减少1.1万吨。
• 内贸与外贸库存：内贸库存49.7万吨，较上周增加1.90万吨；外贸库存26.4万吨，较上周减少3.00万吨。
• 进口情况：2025年11月普通玉米进口56.00万吨，为当年最高，同比增加86.67%；1-11月累计进口187.00万吨，同比减少86.08%。

国际玉米市场

• 全球玉米平衡表：2025/26年度全球玉米总供应量178093.3万吨，总需求149002.4万吨，年度差额4854.8万吨，库存消费比下降。
• 美国玉米平衡表：2025/26年度美国玉米产量43234.2万吨，出口量8128.4万吨，期末库存5656.4万吨，库存消费比下降，供需宽松。

饲料市场

• 饲料产量：2025年11月全国工业饲料产量2873万吨，环比减少1.2%，同比增加2.7%。
• 饲料库存：全国饲料企业平均库存31.15天，较上周增加1.05天，西南地区多通过拍卖补充库存。
• 玉米在饲料中的占比：配合饲料中玉米占比43.8%，豆粕占比14.0%。

淀粉及副产品市场

• 淀粉开机率：全国玉米淀粉企业周度开机率57.65%，较上周下降1.72%。
• 淀粉库存：截至1月14日，全国玉米淀粉库存总量110万吨，较上周下降2.50万吨。
• 淀粉利润：吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润分别为-71元/吨、-4元/吨、-112元/吨，行业仍处于亏损状态。
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：平均价差597元/吨，环比缩减29元/吨。

行业动态

• 下游需求：果葡糖浆、麦芽糖浆、瓦楞纸、箱板纸等行业开工率提升，节前备货启动，需求改善。
• 贸易利润：南北玉米贸易利润有限，南港到货以合同粮为主，库存处于低位；进口高粱、大麦、小麦等品种进口量波动，价格走势平稳。

市场展望

• 短期内，玉米及淀粉价格预计高位震荡，受供应偏紧及节前备货需求支撑，但政策投放加码将限制涨幅。
• 关注后续售粮心态变化、政策投放力度及下游需求变化，尤其是深加工企业及饲料企业的补库行为。

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、粮油商务网、广发期货研究所

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告信息仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。