20201101-新时代证券-2020年电新行业周报10月第4期_板块三季报表现亮眼_预期四季度继续景气向上_14页_1mb

电新行业三季报表现亮眼，四季度景气持续向上

核心内容概述

2020年10月第4期电新行业周报指出，新能源汽车、光伏、风电等板块在三季报中表现突出，四季度景气度有望继续提升。行业整体受政策推动、市场需求扩大及技术进步影响，呈现持续增长态势，同时面临原材料价格上涨和海外疫情反复等风险。

主要观点

新能源汽车

• 市场表现：9月新能源汽车产销分别达到13.6万辆和13.8万辆，环比增长28.9%和26.2%，同比增长48.0%和67.7%。欧洲市场新能源汽车销量持续增长，9月8国注册量达13.8万辆，全年预计超120万辆。
• 国内动态：比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini等新车型下半年开启交付，预计未来随着复工和碳排放政策落地，电动车产业链景气度将提升。
• 政策支持：新能源汽车补贴政策的出台有望改善市场预期，海外补贴加码也将助力新能源汽车消费回暖。
• 重点公司表现：
  • 宁德时代：2020Q3营收126.90亿元，同比+0.80%，归母净利润14.20亿元，同比+4.24%。
  • 比亚迪：2020Q3营收445.20亿元，同比+40.72%，归母净利润17.51亿元，同比+1362.66%。
  • 亿纬锂能：2020Q3营收980亿元，同比+27%，归母净利润1.64亿元，同比+100%。
  • 鹏辉能源：2020Q3营收11.62亿元，同比+10.79%，归母净利润0.70亿元，同比-47.75%。
  • 宏发股份：2020Q3营收19.96亿元，同比+14.65%，归母净利润2.40亿元，同比+19.30%。
  • 三花智控：2020Q3营收878亿元，同比+16%，归母净利润0.52亿元，同比+100%。
  • 恩捷股份：2020Q3营收875亿元，同比+20%，归母净利润1.06亿元，同比+100%。

光伏

• 市场前景：国内“十四五”期间光伏行业预期高增长，年均新增装机60-70GW。全球主要国家设立碳中和目标，光伏作为低碳能源的代表，未来主体能源地位有望确立。
• 行业动态：组件企业订单饱满，玻璃和EVA价格上涨，显示行业景气度上升。四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。
• 国内装机量：2020年预计40GW+，2021年预计65GW+。全球装机量2020年预计123GW，同比+10%，2021年预计170GW，同比+38%。
• 重点公司表现：
  • 隆基股份：2020Q3营收136.91亿元，同比+59.53%，归母净利润22.40亿元，同比+51.93%。
  • 阳光电源：2020Q3营收49.67亿元，同比+82.5%，归母净利润7.49亿元，同比+237.79%。
  • 福斯特：2020Q3营收20.93亿元，同比+29.84%，归母净利润4.15亿元，同比+113.60%。
  • 中环股份：2020Q3营收47.32亿元，同比+16.15%，归母净利润3.08亿元，同比+23.31%。
  • 科士达：2020Q3营收6.93亿元，同比+7.81%，归母净利润1.02亿元，同比-4.26%。
  • 晶澳科技：2020Q3营收58.11亿元，同比+24.99%，归母净利润5.90亿元，同比+95.12%。
  • 固德威：2020Q3营收4.53亿元，同比+53.76%，归母净利润0.79亿元，同比+94.96%。
  • 光伏产业链价格：本周光伏玻璃价格上涨超53%，多晶硅进口量同比-8.48%，环比+142.07%。

风电

• 市场表现：2020年上半年国内新增装机6.32GW，其中陆上风电占比87.7%，累计装机量达213GW，陆上风电占比92%。
• 行业动态：陆上风电仍是主要增长点，海上风电发展仍需时间。2020年1-9月全国新增装机18.7GW，预计未来风电市场将保持稳定增长。
• 重点公司表现：
  • 金风科技：2020Q3营收45亿元，同比+9%，归母净利润0.40亿元，同比+100%。
  • 明阳智能：2020Q3营收1105亿元，同比+13%，归母净利润0.58亿元，同比+105%。
  • 运达股份：2020Q3营收169亿元，同比+20%，归母净利润0.78亿元，同比+100%。

关键信息

• 新能源汽车：9月销量12.5万辆，同比增长71%，纯电车型占比82%，三元电池装机量同比增长45%，磷酸铁锂电池同比增长159%。
• 光伏：2020Q3国内新增装机7.18GW，同比+56.4%。组件价格趋稳，玻璃和EVA价格上涨，显示行业景气度上升。
• 风电：2020年上半年新增装机6.32GW，陆上风电占比87.7%，累计装机213GW。
• 风险提示：疫情可能影响产业链供需，原油价格暴跌可能削弱新能源竞争力，行业面临降本压力。

投资建议

电新板块推荐具有全球竞争力的龙头企业，重点关注新能源汽车和光伏领域的领先公司。新能源汽车板块受政策支持和市场需求推动，表现强劲，光伏板块受益于全球碳中和目标，具备长期增长潜力。建议投资者关注具备技术优势和产能扩张能力的标的。

风险提示

• 疫情风险：海外疫情反复可能影响光伏生产环节。
• 需求不及预期：新能源汽车销量受政策和海外需求影响，光伏风电受成本因素影响，短期可能面临需求不及预期风险。
• 原材料价格波动：玻璃、EVA、多晶硅等原材料价格波动可能影响行业利润。

行业要闻

• 《节能与新能源汽车技术路线图2.0》发布：指出新能源汽车销量占比将达20%，强调高质量发展。
• 上汽大众MEB工厂竣工投产：首个纯电动车制造工厂，规划年产能30万辆，助力新能源汽车发展。

重点公司盈利预测

结论

电新行业在新能源汽车、光伏和风电领域表现突出，三季报数据亮眼，四季度景气度有望持续提升。新能源汽车销量快速增长，光伏行业受益于全球碳中和趋势，风电市场稳定增长。行业整体具备良好发展前景，但需关注原材料价格波动和疫情对供应链的影响。建议投资者关注行业龙头，把握投资机会。