20201025-新时代证券-2020年电新行业周报10月第3期_新能源汽车和光伏景气持续向上_关注四季度投资机会_13页_1mb

报告摘要

2020年10月第三期电新行业周报指出，新能源汽车和光伏行业均呈现持续向好的态势，四季度投资机会值得关注。新能源汽车产销两旺，带动产业链景气度上升；光伏玻璃价格上涨，国内需求乐观，四季度项目需求有望超预期。分析师建议关注具有全球竞争力的龙头标的。

产销增长：2020年9月，国内新能源汽车产销分别达到13.6万辆和13.8万辆，环比增长28.9%和26.2%，同比增长48.0%和67.7%。
市场回暖：国内下半年新车型密集推出，如比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini，推动销量增长。欧洲新能源汽车销量持续高增长，8国9月注册量达13.8万辆，全年销量预计超120万辆。
政策支持：碳排放政策落地，叠加国内新能源汽车补贴政策，将带动市场预期改善，推动产业链景气度提升。
产业链表现：
- 宁德时代：全球动力锂电池龙头，市占率超50%，产能约60GWh，未来规划产能达200GWh。
- 比亚迪：新能源汽车龙头，技术领先，刀片电池+CTP技术降低成本。
- 亿纬锂能：消费电池放量带动业绩，动力储能业务加速。
- 鹏辉能源：与上汽通用五菱战略合作，产品应用广泛，积极拓展TWS耳机、电动两轮车市场。
- 三花智控：Q3营收增长17.4%，净利润增长23.5%，但扣非净利润下滑。
- 锦浪科技：Q3营收增长71.68%，净利润增长119.86%，表现强劲。

价格走势：国庆节后，光伏玻璃价格持续上涨，3.2mm玻璃价格达35元/平方，较年初上涨53%。
需求支撑：国内需求乐观，受益于户用、特高压、平价上网等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。
政策利好：国家能源局公布8GW竞价项目转为平价上网，光伏平价项目累计达55.8GW，优化了投资环境。
产业链表现：
- 隆基股份：单晶硅片组件龙头，预计2020年组件出货20GW。
- 通威股份：Q3营收增长8.73%，净利润增长193.07%，盈利能力显著增强。
- 福斯特：光伏胶膜龙头，向新材料平台化公司转型，短期量利齐升，中期电子材料业务放量。
- 中环股份：单晶硅片价格维持稳定，盈利稳步提升。
- 锦浪科技：Q3营收增长71.68%，净利润增长119.86%，表现突出。
- 阳光电源：Q3营收增长11%，净利润增长10.3%，盈利稳定。

子行业	证券代码	股票名称	市值（亿元）	ROE (%)	EPS（2020E）	PE（2020E）	PB
电动车	300750.SZ	宁德时代	5,314	13	2.53	90	11.9
电动车	002594.SZ	比亚迪	3,347	3	0.65	197	5.6
电动车	300014.SZ	亿纬锂能	1,011	27	2.07	27	6.9
光伏	601012.SH	隆基股份	2,879	24	1.81	42	10.2
光伏	600438.SH	通威股份	1,231	16	0.91	32	6.2
光伏	300393.SZ	中来股份	92	9	0.45	26	2.6
光伏	300274.SZ	阳光电源	443	11	0.89	34	5.1
光伏	688390.SH	固德威	145	39	3.05	59	27.0

新能源汽车：
- 2020年9月国内乘用车销量208.8万辆，同比增长8%。
- 新能源乘用车销量12.5万辆，同比增长71%。
- 纯电车型占比82%，插混车型占比18%。
- 动力电池装机量6.6GWh，同比增长64%。
光伏：
- 光伏玻璃价格上涨至35元/平方，较年初上涨53%。
- 多晶硅价格同比下滑65.13%，硅片价格维持稳定。
- 2020年5月组件出口5.97GW，同比小幅下降0.9%，环比增长9.4%。
- 2020年7月国内光伏新增并网量2.94GW，同比增长61.54%。
风电：
- 2020年上半年新增装机6.32GW，陆上风电占比87.7%。
- 2020年6月底国内累计装机213GW，其中陆上风电206GW。