20240619-天风证券-天风总量联席解读_天风总量每周论势2024年第20期_6页_370kb

天风证券固定收益市场周度分析（20240619）

总结

本次报告从宏观、固收、金工四个维度对当前经济状态与市场策略进行解读，为投资者提供参考建议。

宏观部分认为上半年GDP增速估计在5%，全年目标压力较大；5月PPI有所回升但社融偏弱，M1降幅扩大；国内外政策方面，通胀虽缓但地缘冲突依然是不确定性因素。

固收部分研判下半年利率或将震荡下行，考虑到央行态度和内外均衡，建议维持或适度增长久期，适当持仓超长期债券。同时提示信用风险，仅限于机构自身判断和资金属性，在保证静态回报的同时关注流动性。对利率期限结构的判断极具信心。

金工部分认为随着6月初宏观数据真空，政策或提前布局，风险偏好提高，应紧跟市场节奏，关注技术指标（量能研判）与宏观动向。建议下半仓等待反弹，并配置分析师看好板块（有色金属、家电、新能源车、养殖）以及科技板块（TWOBETA模型推荐）等成长板块。A股估值处于历史低位，当前仓位建议80%。

风险提示

• 投资风险与模型基于历史数据相关
• 宏观数据变化、“地缘冲突”、利率政策、政策监管等风险
• 市场走势超预期、流动性紧缩、政策调整可能等不确定性