20260524-国信证券-港股市场速览_电子_石油_银行逆势走强_16页_7mb

港股市场速览总结

核心内容

股价表现

• 恒生指数本周下跌1.4%，较上周跌幅略有收窄。
• 恒生综指本周下跌1.7%，较上周跌幅收窄。
• 行业表现：5个行业上涨，24个行业下跌，1个行业基本持平。
  • 上涨行业：电子（+6.4%）、石油石化（+2.7%）、银行（+1.1%）、计算机（+0.7%）、建筑（+0.7%）。
  • 下跌行业：汽车（-5.2%）、房地产（-5.2%）、食品饮料（-4.8%）、农林牧渔（-4.2%）、煤炭（-4.0%）。
• 风格差异：大盘（-1.5%） > 中盘（-2.0%） > 小盘（-3.2%）。

估值水平

• 恒生指数估值下降1.8%至10.8x。
• 恒生综指估值下降2.0%至10.8x。
• 行业估值变化：3个行业估值上升，26个行业估值下降。
  • 估值上升行业：电子（+5.0%）、石油石化（+2.6%）、银行（+0.8%）。
  • 估值下降行业：房地产（-6.6%）、汽车（-6.0%）、有色金属（-5.4%）、食品饮料（-5.3%）、农林牧渔（-4.9%）。

业绩预期

• EPS预期：多数行业带动整体加速上修，27个行业EPS上修，2个行业EPS下修。
  • 上修行业：建筑（+5.2%）、计算机（+4.4%）、机械（+2.3%）、有色金属（+2.0%）、房地产（+1.5%）。
  • 下修行业：钢铁（-0.9%）、商贸零售（-0.5%）。

主要观点

• 电子与石油石化行业表现突出，在整体市场下跌背景下逆势上涨，显示出较强的抗跌能力。
• 估值变化方面，电子和石油石化行业估值上升，而房地产、汽车等板块估值显著下降。
• 业绩预期整体上修，尤其是建筑、计算机等行业，可能反映出市场对未来盈利的乐观预期。
• 策略组合中，ROE策略防御型和全天候型表现较好，而自由现金流30策略组合跌幅较大。

关键信息

• 市场整体呈现持续回撤，但部分行业如电子、石油石化、银行表现出较强的韧性。
• 估值调整主要集中在多个行业，其中电子和石油石化行业估值上升，而其他如房地产、汽车、有色金属等行业估值下降。
• 业绩预期上修趋势，显示出市场对部分行业的盈利能力增强的预期。
• 风险提示包括经济基本面的不确定性、国际政治局势、美国财政政策和美联储货币政策的不确定性。

行业研究·海外市场专题

港股

• 优于大市：维持该评级，表明对港股的长期看好。
• 市场走势：整体市场和宽基指数均出现下跌，但部分主题指数如恒生科技、恒生互联网等跌幅较大。

其他市场表现

• A股：沪深300指数本周下跌0.3%，但整体表现优于港股。
• 美股：标普500和纳斯达克指数均出现上涨，显示美股市场相对强势。
• 欧洲市场：斯托克50和德国DAX指数上涨，表现优于港股。
• 日韩市场：日经225和韩国综合指数上涨，显示亚太市场存在分化。
• 新兴市场：印度SENSEX指数上涨，但巴西和越南市场表现较差。

美债与国债收益率

• 美债收益率整体略有下降，但十年期美债收益率仍保持上升趋势。
• 国债收益率整体下降，但十年期国债收益率波动较大。

汇率

• 美元指数微涨，美元兑离岸人民币、英镑、欧元等货币均出现下跌。
• 日元兑美元微涨，显示日元相对强势。

商品价格

• 原油价格下跌，黄金价格也出现小幅下跌。

相关研究报告

• 港股市场速览：近期多篇报告指出港股市场风格分化，电子、石油、银行等板块表现较好。
• 黄金定价：相关报告探讨了黄金定价机制与历史因素之间的关系。
• AI与美伊和谈：市场受到AI技术发展和地缘政治因素的积极影响。
• 高股息投资策略：报告指出高股息方向全面启动，关注周期预期的变化。

总结

港股市场本周整体持续回撤，但电子、石油石化和银行等板块逆势走强，显示出较强的抗跌能力。估值方面，电子和石油石化行业有所上升，而房地产、汽车等板块估值下降。业绩预期上修趋势明显，尤其是建筑、计算机等行业。尽管存在多种风险因素，但部分行业仍表现出较强的市场表现，值得投资者关注。