20251207-国信证券-港股市场速览_价格略有回撤_盈利预期向好_20页_9mb

报告摘要

港股市场速览总结

核心内容概览

本周港股市场整体表现略显疲软，但盈利预期持续向好。恒生指数与恒生综指分别下跌0.4%和0.5%，风格方面，大盘表现优于中盘和小盘，分别下跌0.1%、1.8%和1.9%。主要概念指数多数下跌，其中恒生互联网上涨0.4%，而恒生消费下跌1.9%。国信海外选股策略中，红利贵族50微涨0.2%，而ROE策略进攻型下跌3.7%。

主要观点

股价表现：多数行业与风格出现回撤，但部分行业如农林牧渔、非银行金融、传媒、银行、机械等表现较好。
估值水平：整体回落，其中恒生高股息指数估值降幅较大，而恒生互联网估值有所上升。
盈利预期：整体加速上修，传统行业如国防军工、综合、基础化工、钢铁、房地产等表现突出，部分行业如电力及公用事业、医药、农林牧渔、消费者服务、商贸零售则出现下修。

关键信息

股价表现

整体市场：恒生指数下跌0.4%，恒生综指下跌0.5%。
风格表现：大盘（恒生大型股）下跌0.1%，中盘（恒生中型股）下跌1.8%，小盘（恒生小型股）下跌1.9%。
主要概念指数：上涨的主要有恒生互联网（+0.4%）；下跌的主要有恒生消费（-1.9%）。
国信海外选股策略：上涨的主要有红利贵族50（+0.2%）；下跌的主要有ROE策略进攻型（-3.7%）。
行业表现：
- 上涨行业：农林牧渔（+2.6%）、非银行金融（+0.9%）、传媒（+0.4%）、银行（+0.3%）、机械（+0.1%）。
- 下跌行业：石油石化（-5.5%）、煤炭（-5.0%）、建材（-3.5%）、轻工制造（-2.5%）、基础化工（-2.0%）。

估值水平

整体市场：恒生指数估值上升0.9%至11.8x，恒生综指估值下降1.6%至11.7x。
主要概念指数：恒生互联网估值上升1.8%至18.5x；恒生高股息估值下降4.0%至7.4x。
国信海外选股策略：红利贵族50估值上升0.2%至13.6x；自由现金流30估值下降4.6%至10.1x。
行业估值：
- 上升行业：农林牧渔（+3.7%）、电力及公用事业（+1.7%）、消费者服务（+0.9%）、医药（+0.1%）。
- 下降行业：国防军工（-8.7%）、综合（-8.3%）、基础化工（-7.7%）、煤炭（-7.6%）、钢铁（-5.9%）。

业绩预期

整体市场：恒生指数EPS上修0.4%，恒生综指EPS上修1.0%。
主要概念指数：恒生高股息EPS上修2.3%；恒生互联网EPS下修1.3%。
国信海外选股策略：自由现金流30 EPS上修4.1%；ROE策略进攻型 EPS下修0.8%。
行业EPS：
- 上修行业：国防军工（+9.3%）、综合（+8.9%）、基础化工（+6.1%）、钢铁（+5.4%）、房地产（+4.8%）。
- 下修行业：电力及公用事业（-3.2%）、医药（-1.8%）、农林牧渔（-1.1%）、消费者服务（-0.8%）、商贸零售（-0.6%）。

风险提示

经济基本面存在不确定性。
国际政治局势可能对市场产生影响。
美国财政政策的不确定性。
美联储货币政策的不确定性。

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图表目录

图1：全球主要指数与资产表现
图2：投资收益：核心指数与选股策略
图3：投资收益：中信行业
图4：投资收益：恒生和GICS行业
图5：估值水平：核心指数与选股策略
图6：估值水平：中信行业
图7：估值水平：恒生和GICS行业
图8：盈利和股息：核心指数与选股策略
图9：盈利和股息：中信行业
图10：盈利和股息：恒生和GICS行业
图11：港股通成分股涨跌幅排名
图12：港股通各行业涨跌幅
图13：港股通成分股资金强度排名
图14：港股通各行业资金强度
图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名
图16：港股通各行业业绩预期调整幅度
图17：港股通行业收益率归因
图18：港股通净买入（人民币）
图19：港股通净买入（港币）
图20：港股通成分股南向资金影响程度排名
图21：港股通行业南向资金持股变化情况
图22：恒生综指成分股涨跌幅排名
图23：恒生综指各板块涨跌幅
图24：恒生综指成分股资金强度排名
图25：恒生综指各板块资金强度
图26：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名
图27：恒生综指各板块业绩预期调整幅度
图28：恒生综指板块收益率归因

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