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报告摘要

本文档为2013年9月9日第一上海发布的市场研究报告，内容涵盖港股大市分析、两家公司的研究观点、环球市场概况以及市场相关数据。主要分析了港股整体走势、重点个股表现及未来展望，同时提供了对盈天医药和光宇国际的详细分析，包括其业绩表现、业务发展、盈利预测及投资建议。

港股在9月6日继续上攻，处于向上突破的关键时刻，若外围形势配合，预计有进一步挑战23000点的趋势。权重股已全面启动，港股这一波上涨势头扎实，后续性强。中资股表现突出，可能成为领涨主力。

恒指在9月6日窄幅震荡，上攻势头保持完好，收盘报22621点，上升23点。主板成交量达579亿港元，沽空金额降至49.9亿港元，潜在沽压未加剧，有利进一步试高。

恒指仍守稳在周四跳升缺口上方，技术面显示上攻势头完好，有挑战23000点的趋势。

汇控（0005）继续放量上拉，成交金额达30.95亿港元，沽空金额达5.94亿港元，多空博弈进入白热化阶段。预计汇控有再度向上挑战90元的倾向。

内地A股在6月尾见底后，一直在延续稳中向好的走势。上综指周五上涨0.83%至2139点，有朝着2200点关口进发的趋势。

半年业绩：上半年收入同比增长7.5%至6.34亿港元，归属股东盈利增长0.7%至7848万港元，其中持续经营业务盈利同比增长8.2%至8434万港元。
盈利低于预期：主要因鼻炎康同比无增长拖累销售，但玉屏风颗粒和跌打酒迅速增长，带动整体收入。
毛利率提升：毛利率同比提升近4个百分点，主要来自高毛利率产品的销售占比上升。
费用率上升：费用率上升由并购及相关交易费用、产品铺货及薪酬政策调整所致。
收购预期：预计10月中旬完成对同济堂的收购，同济堂最后两个月业绩将并入盈天，形成产品和营销互补。
盈利预测：预计2013-2015年每股盈利分别为12.95/16.88/20.69港仙，目标价4.2港元，相当于2014年25倍市盈率，较现价2.85港元有47.37%的上升空间，维持买入评级。

锂聚合物增长：2012年销售量达2687万枚，增长110%；2013年上半年销售量达2426万枚，增长104%。预计2013-2015年锂聚合物销售额分别为10亿、16亿和22亿元。
网游持续贡献：《问道》持续吸引人数，推出新游戏《灵魂战神》和《蜀山剑侠传》，预计2013年网游利润超过1亿元。
铅酸电池业务收缩：由于受到同业竞争压力，铅酸电池业务销售额下降32%，公司正逐步减少该业务，以铁锂电池系统解决方案替代。
盈利预测：预计2013-2015年总营业收入分别为27.9亿、32.9亿和37.4亿元，净利润分别为1.05亿、2.03亿和2.85亿元。目标价5.49港元，相当于2014年8倍市盈率，较现价3.79港元有44.8%的上升空间，维持买入评级。

中国贸易余额：8月达28.52亿美元，高于预期的20亿美元。
美国重要数据：本周将公布批发库存、生产物价指数（PPI）、零售销售及密歇根大学消费者信心指数等。
商品期货表现：LME基本金属上涨，期铜升52美元至7160美元；COMEX期金收报1386.5美元，升13.5美元；NYMEX期油收报110.53美元，升2.16美元。