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总第2621期 - 2016年7月6日总结

核心内容概览

本报告分析了2016年7月5日港股市场的表现及耐克公司2016财年第四季度和全年业绩，同时涵盖了全球市场的动态与关键数据。整体市场呈现出一定的调整迹象，但部分行业和个股仍表现活跃。

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大市分析

市场表现

• 港股大盘：在连续三日上涨后出现回整，恒指跌回21000关口以下，收盘报20751点，下跌308点或1.46%。
• 成交量：港股主板成交量进一步缩降至536亿多元，沽空金额为55.3亿元，沽空比例为10.31%。
• 升跌股数比例：510:978，市场整体偏弱。
• 市场情绪：避险需求降温，但风险偏好未明显提升。

操作建议

• 市场呈现反复徘徊状态，操作上建议适度选股，优先关注有业绩支撑的新经济股、高派息的逆周期股及政策改革受益股。

市场影响因素

• A股持续上涨影响南下资金流量，港股通流量低于6月份平均。
• 英国脱欧后市场风险有所缓解，但全球市场仍处于不确定性中。

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公司评论 - 耐克公司（NKE）

公司简介

• 成立于1967年，总部位于美国俄勒冈州，是全球最大的体育用品公司之一。
• 2016财年收入达324亿美元，净利润38亿美元，年复合增长率10.8%。

2016财年第四季度业绩

• 收入同比增长6%至82亿美元，扣除汇率影响增长9%。
• NIKE品牌：收入增长5%至77亿美元，扣除汇率影响增长8%。
• Converse品牌：收入增长18%至5亿美元，扣除汇率影响增长18%。
• 毛利率下降0.3个百分点至45.9%，销售及行政开支费用增加7%至28亿美元。
• 净利润下降2%至8.5亿美元，摊薄每股利润维持在0.49美元。

2016财年全年业绩

• 收入同比增长6%至324亿美元，扣除汇率影响增长12%。
• NIKE品牌：收入增长6%至305亿美元，扣除汇率影响增长13%。
• Converse品牌：收入轻微下跌1%至19.6亿美元，扣除汇率影响增长2%。
• 全年毛利率增加0.2个百分点至46.2%，有效税率从22.2%降至18.7%。
• 净利润同比上升15%至38亿美元，摊薄每股利润同比增长17%至2.16美元。

存货与现金

• 总存货量48亿美元，同比增长12%。
• 持有约55亿美元等值的现金及短期投资。

股票回购

• 2016财年回购了55.4百万股，总代价为32亿美元，平均每股成本58.44美元。
• 新的120亿美元回购计划已动用12亿美元。

未来订单

• 未来订单额预计为149亿美元，同比增长8%，扣除汇率影响增长11%。

未来发展战略

• 2017财年将加强NIKE.com发展、与批发商合作、研发创新，以提升北美及西欧市场，扩大中国及新兴市场领导地位。

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环球市场概况

英央行放水

• 英央行提前宣布降低银行业的资本要求，释放约1,500亿英镑。
• 英镑失守1.31水平，跌幅扩大至2.5%，创1985年以来新低。
• 欧洲股市低开低走，Euro Stoxx 50指数下跌1.7%，伦敦金融时报100指数微升0.4%。

其他市场表现

• 美国市场：道指下跌0.6%，纳指下跌0.8%。
• 大宗商品：油价下跌4.9%，金价升至两年高位，VIX恐慌指数上升5.48%。
• 其他影响：英国保守党党首选举引发脱欧风险升温，澳大利亚央行维持利率在历史低位，德国制造业数据不佳。

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关键数据与图表

重要经济数据

• 周二公布：

  • 澳大利亚贸易余额为-22.18亿澳元，低于预测值。
  • 欧元区零售销售额同比1.60%，低于预测值。
  • 美国工厂订单和耐用品订单均低于预期。

• 周三将公布：

  • 德国工厂订单月环比增长1.00%。
  • 美国MBA抵押贷款申请指数。
  • 美国贸易余额为-400亿美元。
  • 美国服务业PMI终值为51.3。

商品及外汇期货表现

• 道琼斯指数：下跌0.61%。
• 10年期国债期货：上涨0.61%。
• 美元指数：上涨0.54%。
• 9月欧元期货：下跌0.58%。
• 9月日圆期货：上涨0.95%。
• 9月英镑期货：下跌1.93%。
• COMEX 8月期金：上涨1.47%。
• NYMEX 8月期油：下跌4.88%。
• LME 3月期铜：下跌1.91%。
• VIX恐慌指数：上涨5.48%。

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公司估值与评级表

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	14PE	15PE	16PE	14息率	15息率	13-15EPS	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
李宁	2331	3.97	4.80	买入	不适用	不适用	18.5	不适用	不适用	不适用	5.02	75
耐克	未评级	55.61美元	68.20美元	-	-	-	-	-	-	-	-	-
蒙牛乳业	2319	13.20	32.60	买入	9.0	8.1	6.8	11.43	0.00	14.7	14.79	258
其他公司	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

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总结

• 港股市场：短期回调，但支撑位仍存，操作上建议适度选股。
• 耐克公司：全年业绩稳健，但第四季度净利润有所下降，未来订单增长良好，战略重点在于电商和市场扩张。
• 全球市场：英央行放水，英镑贬值，美元指数上升，市场情绪趋于谨慎。
• 经济数据：多国数据低于预期，显示经济复苏乏力。
• 投资建议：关注新经济股、高派息股及政策受益股，同时留意市场风险和避险情绪。