20141010-第一上海证券-新力量New_Force_11页_632kb

文档总结

核心内容

该文档是2014年10月10日第一上海发布的市场研究报告，内容涵盖大市分析、公司研究、环球金融市场概况、经济数据简评及公司估值与评级表。

大市分析

• 多空双方进入观望阶段：港股受美股反弹影响出现延续反弹趋势，但成交量仍低迷，主板成交量连续三日低于700亿港元，缺乏资金流入。
• 恒指关键阻力区：恒指反弹至23500至23700点之间的重要阻力区，若能突破，将对中短期走势产生关键影响。
• 美股表现：美股因美国利率上升担忧舒缓而反弹，但随后因欧洲经济放缓和美元走强出现大幅震荡，道指、标普500和纳指均下跌。
• 市场情绪：波动率指数(VIX)上升至近七个月高位，显示市场恐慌情绪加剧。
• 其他市场：欧洲股市持续下跌，日本股市亦表现疲软；澳大利亚就业数据不佳，影响澳元走势；英国维持宽松货币政策。

公司研究

• 北控水务 (0371)：
  • 评级：买入
  • 目标价：6.25港元，较现价有15.96%的上升空间
  • 财务表现：2014年上半年收入增长38.1%至38.2亿港元，净利润增长38.8%至7.14亿港元。
  • 业务动态：规模扩张动力回归至BOT新签项目，上半年新增水量净额144.8万吨/日，运作中水量达1162.2万吨/日。
  • 海外市场：6月份成立新加坡国际业务总部，未来潜在投资达96亿人民币。
  • 毛利率调整：BOT建设毛利率由11%上调至20%，有助于提高建设收益，对运营期利润影响有限。
  • 派息：中期拟派息3港仙，派息率为36.4%。
  • 盈利预测：预计2015年EPS为22.88港仙，对应25.1倍PE。

环球金融市场概况

• 美国：批发库存连续第14个月上升，7月升0.7%；失业救济金人数下降，但市场对经济放缓担忧仍存。
• 欧洲：EuroStoxx50指数下跌，德国出口大幅下滑，影响市场信心。
• 日本：股市表现疲软，NKY指数下跌0.75%。
• 商品市场：油价下跌，贵金属价格因避险需求回升。

关键经济数据

公司估值与评级表

主要观点

• 港股走势：多空双方进入观望，成交量低迷，恒指面临关键阻力区。
• 北控水务：规模扩张动力回归至BOT项目，海外市场拓展逐步铺开，毛利率调整有利业绩表现。
• 美股与欧洲市场：美股受美国利率预期舒缓影响反弹，但欧洲经济放缓导致股市下跌。
• 市场情绪：VIX指数上升，显示市场恐慌情绪上升。
• 商品价格：油价下跌，贵金属因避险需求回升。

关键信息

• 北控水务财务表现：2014上半年收入增长38.1%，净利润增长38.8%，BOT项目成为主要增长动力。
• 海外市场：新加坡国际业务总部成立，未来潜在投资达96亿人民币。
• 市场情绪：全球经济增长放缓，导致股市震荡，VIX指数上升。
• 商品市场：油价下跌至22个月低位，贵金属价格因避险需求上升。
• 公司估值：北控水务目标价6.25港元，对应15年25.1倍PE，较现价有15.96%的上升空间。